Los mercados, pendientes de la inflación: nuevos datos a las 14:30

Los mercados financieros afrontan hoy una nueva prueba con la publicación del índice de precios de consumo (IPC) de Estados Unidos. Desde el estallido de la guerra con Irán, la inflación se ha convertido en una de las principales preocupaciones de los inversores, que hoy tendrán que conformarse con información limitada.

Qué esperan los economistas

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS), dependiente del Departamento de Trabajo, anunció ayer que el informe de esta tarde no incluirá las tasas interanuales. El organismo explicó que la falta de datos por el cierre de la Administración federal en octubre de 2025 impide realizar comparaciones interanuales fiables.

Por tanto, solo se publicarán las variaciones mensuales. Los economistas prevén que los precios hayan subido de media un 0,3% en octubre, frente al 0,6% de septiembre. Para la inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, esperan un avance del 0,2%.

Durante el último año, la energía ha marcado la evolución de la inflación. La guerra con Irán y el cierre del estrecho de Ormuz han disparado el precio del petróleo y, con él, los de la gasolina y el gasóleo.

Esto llevó la inflación del 2,4% en enero al 4,2% en mayo. Tras moderarse durante el verano, volvió a subir en septiembre hasta el 3,7%.

Aun así, el mercado ha seguido centrado en la inflación subyacente. Este indicador permite apreciar hasta qué punto el encarecimiento del petróleo se ha trasladado al resto de la economía, por ejemplo, a través de los billetes de avión y el transporte. Y es precisamente lo que vigila la Reserva Federal (Fed).

La Fed no puede resolver el encarecimiento del petróleo con los tipos de interés. Estos frenan la demanda, pero no pueden reabrir un estrecho. Solo cuando las empresas trasladan de forma generalizada el aumento de sus costes a los precios, la inflación se arraiga en la economía y obliga al banco central a intervenir.

Durante mucho tiempo, ese traslado fue limitado. La inflación subyacente osciló entre el 2,4% y el 2,9% a lo largo del año, y en primavera la Fed optó por no reaccionar al impacto del encarecimiento de la energía.

El panorama cambió a finales del verano. La inflación subyacente superó las previsiones tanto en agosto como en septiembre, y ese último mes el banco central intervino: subió los tipos por primera vez en más de tres años.

Warsh centra su atención en la inflación

Kevin Warsh preside la Fed desde mediados de mayo y, desde el principio, ha situado un objetivo por encima de todos los demás: devolver la inflación al 2%. La tasa lleva casi seis años por encima de esa meta.

Según Warsh, la primera medida de la Fed bajo su mandato fue precisamente reforzar ese compromiso. Advirtió de que quienes creyeran que el banco central se conformaría con una inflación superior al 2% debían descartar esa idea.

En su última rueda de prensa, celebrada el 28 de octubre, reiteró su compromiso de garantizar la estabilidad de precios sin condiciones ni reservas. La Fed mantuvo entonces los tipos sin cambios, aunque dos de sus miembros defendieron una nueva subida.

La Fed puede permitirse esa firmeza gracias a la fortaleza del mercado laboral. El último informe de empleo volvió a confirmarlo: en octubre se crearon 165.000 puestos de trabajo, frente a los cerca de 60.000 que esperaban los economistas. Con un mercado laboral así, el banco central tiene menos motivos para temer una pérdida de empleo y puede concentrarse en la inflación.

Por ello, parece muy probable que la última reunión del año, prevista para la segunda semana de diciembre, se salde con una nueva subida de tipos. Es poco probable que los datos de hoy alteren esa perspectiva.

Unas cifras más bajas sí alimentarían la esperanza de que no haya más subidas después de esa. Esto podría reducir aún más las rentabilidades de los bonos y debilitar el dólar, lo que daría un respiro a Bitcoin (BTC), la bolsa y los metales preciosos.

Los mercados apenas registran movimientos a la espera de los datos, pero la volatilidad podría repuntar esta tarde.