La inflación de Estados Unidos marcará la agenda económica de esta semana. El martes por la tarde se publicará el índice de precios de consumo de octubre. El dato puede determinar si la Reserva Federal vuelve a plantearse una subida de tipos en diciembre.
El contexto da especial relevancia a esta cita. Los datos del viernes mostraron un mercado laboral estadounidense más sólido de lo previsto, mientras la inflación sigue muy por encima del objetivo del banco central. Por ello, la Fed no tiene urgencia por estimular la economía y puede centrarse en frenar las subidas de precios.
Un dato de inflación peor de lo esperado podría elevar los tipos de interés de mercado en Estados Unidos e impulsar el dólar, lo que presionaría a la bolsa y a otros activos de riesgo. En cambio, una moderación clara de los precios daría un respiro a los mercados financieros.
La fortaleza del empleo aumenta la presión
La semana bursátil arranca el lunes sin grandes referencias económicas en Estados Unidos, aunque la tensión ya se deja sentir. El informe de empleo del pasado viernes mostró que en octubre se crearon 165.000 puestos de trabajo. La tasa de paro bajó ligeramente, hasta el 4,1%.
Los datos apuntan a una economía estadounidense que, por ahora, mantiene su solidez. Los salarios también subieron en octubre un 0,4% respecto a septiembre. Para el banco central estadounidense, esto sugiere que unos tipos más altos entrañan, de momento, menos riesgos para el mercado laboral.
Este contexto es importante porque la Reserva Federal (Fed) subió los tipos un cuarto de punto porcentual en septiembre, hasta la horquilla del 3,75% al 4%. A finales de octubre, el banco central decidió mantenerlos sin cambios.
La decisión no fue unánime. Dos miembros de la Fed ya defendían entonces una nueva subida. La mayoría prefirió esperar a conocer más datos económicos.
El sólido informe de empleo del viernes ha aportado a la Fed una pieza clave para evaluar la situación. El martes llegará la siguiente gran prueba. En septiembre, la inflación interanual se situó en el 3,7%, todavía muy por encima del objetivo del 2%.
Además, varios miembros de la Fed hablarán esta semana sobre las perspectivas económicas. Entre ellos, Christopher Waller y Michelle Bowman intervendrán el martes. Sus declaraciones pueden influir en las expectativas sobre los tipos, aunque los nuevos datos de inflación probablemente acapararán la atención.
La inflación de Estados Unidos centra la atención del martes
A las 14.30 horas, hora peninsular española, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicará el índice de precios de consumo (IPC) de octubre. Este indicador mide la evolución de los precios de los bienes y servicios que compran los consumidores estadounidenses.
En septiembre, los precios de consumo subieron un 0,6% respecto a agosto. Fue un repunte notable, impulsado sobre todo por el fuerte encarecimiento de la gasolina, cuyo precio aumentó un 9,1% ese mes.
Para octubre, los economistas prevén una clara moderación. La mayoría de las estimaciones sitúan la subida mensual de los precios entre el 0,2% y el 0,3%. La inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, también podría moderarse.
Esto se debe, en parte, a que la gasolina se encareció mucho menos en octubre que en septiembre. Los economistas también esperan una evolución más moderada en otros componentes sensibles a las variaciones de precios.
La publicación presenta esta vez una particularidad importante. El cierre de la Administración federal estadounidense en octubre de 2025 impidió recopilar los precios de consumo de aquel mes. Por ello, faltan los datos oficiales de un año antes necesarios para comparar muchos componentes.
Por este motivo, el BLS no publicará el martes las tasas interanuales habituales de inflación general y subyacente. Los inversores sí dispondrán de la variación mensual de los precios.
La distinción es importante. Una menor subida mensual no significa necesariamente que los productos se abaraten, sino que los precios aumentan a un ritmo más lento que el mes anterior.
Por tanto, para los mercados financieros será especialmente relevante cómo se sitúen los datos frente a las previsiones.
Si la inflación mensual supera lo esperado, podría aumentar la probabilidad de que la Fed vuelva a subir los tipos en diciembre. Unos tipos oficiales más altos también pueden elevar la rentabilidad de la deuda pública estadounidense e impulsar el dólar.
Esto hace que los bonos resulten más atractivos frente a las acciones. La presión podría ser especialmente intensa sobre las tecnológicas, de las que los inversores esperan un fuerte crecimiento de los beneficios futuros.
El mercado de criptomonedas también es sensible a estos cambios. Cuando los inversores anticipan que los tipos seguirán altos durante más tiempo, los activos de riesgo suelen perder atractivo. Esto también puede presionar la cotización de Bitcoin.
Por el contrario, una inflación inferior a la prevista podría dar un respiro a los mercados. Reforzaría la confianza de los inversores en que las presiones sobre los precios en Estados Unidos se están moderando sin necesidad de nuevas subidas de tipos.
Aun así, un solo informe favorable no garantiza que el banco central vuelva a mantener los tipos sin cambios en diciembre. La Fed también tendrá en cuenta el mercado laboral, la evolución de los salarios y otros indicadores económicos.
Los precios de producción pondrán a prueba la inflación el viernes
Tras la primera reacción de los mercados el martes, la atención se trasladará al viernes. Ese día se publicarán los precios de producción de octubre en Estados Unidos, a las 14.30 horas, hora peninsular española.
El índice de precios de producción (IPP) mide la evolución de los precios que reciben las empresas por sus bienes y servicios. Puede ofrecer pistas sobre los costes que acabarán trasladándose a los consumidores.
La publicación anterior generó inquietud. En septiembre, los precios de producción subieron un 1,3% respecto a agosto, el mayor incremento mensual desde marzo de 2022.
El encarecimiento de los bienes tuvo un papel destacado. También subieron los precios del transporte y de otros servicios a empresas. Los datos mostraron que las presiones inflacionistas no solo afectaban a los consumidores, sino también a las empresas.
Por eso resulta importante analizar ambos indicadores en conjunto. Si la inflación supera las previsiones el martes y los precios de producción vuelven a subir con fuerza el viernes, podría ser una señal de que las presiones sobre los precios son más persistentes de lo esperado.
La Fed tendría entonces más motivos para plantearse otra subida de tipos. En ese escenario, las acciones, los bonos y las criptomonedas podrían volver a reaccionar a los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés.
Si, por el contrario, los precios de producción se moderan claramente, podrían aliviarse los temores a una inflación persistentemente elevada. Así, un dato favorable el viernes podría amortiguar en parte una reacción negativa de los mercados el martes.
La atención seguirá puesta en la decisión sobre los tipos de diciembre. La fortaleza del mercado laboral da margen a la Fed para mantenerlos elevados, mientras que los datos de inflación de esta semana ayudarán a determinar si son necesarias nuevas medidas.
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