Desplome de la IA china: 480.000 millones perdidos, ¿será Wall Street la siguiente?

El fuerte repunte bursátil de la inteligencia artificial (IA) en China se ha frenado en seco. En apenas unos meses se han evaporado cientos de miles de millones de dólares de capitalización y algunos de los valores tecnológicos más populares han sufrido caídas de decenas de puntos porcentuales. Esto plantea una pregunta incómoda para Wall Street: ¿puede ocurrir lo mismo con el auge de la IA en Estados Unidos?

China pierde cientos de miles de millones en bolsa

El índice chino STAR50, que agrupa a numerosas grandes empresas de chips e IA, ha caído alrededor de un 40% desde el máximo de julio. El retroceso ha borrado unos 480.000 millones de dólares de capitalización bursátil.

Antes de la caída, las valoraciones habían alcanzado niveles extremadamente elevados. En el punto álgido, los inversores pagaban por algunas tecnológicas chinas cientos de veces su beneficio anual.

Pero, incluso después del fuerte retroceso, las acciones tecnológicas chinas siguen siendo muy caras. Las empresas del STAR50 cotizan, de media, a unas 100 veces su beneficio anual, frente a las cerca de 30 veces del Nasdaq 100. La diferencia refleja hasta qué punto las cotizaciones chinas ya descuentan el crecimiento futuro.

Los problemas, además, no se limitan a los valores vinculados a la IA. La bolsa china en su conjunto también ha sufrido un duro golpe. A los inversores les preocupan las elevadas valoraciones, las restricciones a las exportaciones y las dudas sobre si las inversiones multimillonarias en IA acabarán generando beneficios suficientes.

Esta última duda también está presente en Estados Unidos.

El auge de la IA en Estados Unidos afronta una prueba clave

Las tecnológicas estadounidenses también invierten cantidades sin precedentes en centros de datos, chips y otras infraestructuras de IA. Microsoft, Alphabet y Amazon destinan este año, en conjunto, cientos de miles de millones de dólares a reforzar su posición en la carrera por la IA.

Por ello, los inversores examinan con creciente exigencia la rentabilidad de esas inversiones. Ya no basta con anunciar que la demanda de IA aumenta. Las empresas también deben demostrar que esos enormes desembolsos acabarán traduciéndose en más ingresos y beneficios.

Por ahora, sin embargo, la situación en Estados Unidos es claramente distinta de la de China. Los valores tecnológicos estadounidenses han perdido terreno recientemente y registran fuertes oscilaciones. Pero no han sufrido una caída del 40% como la del índice chino vinculado a la IA. De hecho, el Nasdaq volvió a subir el lunes y las cotizaciones también avanzaron el martes.

Aun así, hay similitudes evidentes. Las valoraciones son elevadas, las empresas de IA asumen compromisos financieros cada vez mayores y buena parte del mercado bursátil ha pasado a depender de que un mismo sector siga creciendo.

El desplome chino no implica necesariamente que los valores estadounidenses de IA vayan a correr la misma suerte. Sí muestra, en cambio, lo rápido que puede desaparecer la confianza de los inversores cuando empiezan a dudar de que los beneficios futuros justifiquen las enormes inversiones y las elevadas valoraciones.