Cita clave a las 14:30: el informe de empleo marcará el rumbo de la bolsa, el oro y Bitcoin

El informe de empleo de Estados Unidos se publica esta tarde en un momento delicado. La bolsa aún acusa el desplome de las tecnológicas, mientras que los datos serán determinantes para que el banco central estadounidense decida si sube los tipos de interés en diciembre.

El mercado laboral da margen de maniobra a la Fed

El informe de empleo, que recoge cada mes la evolución del mercado laboral estadounidense, se publica hoy a las 14:30, hora peninsular española. Detallará cuántos puestos de trabajo se crearon en octubre, la tasa de paro y el ritmo de crecimiento de los salarios.

Los economistas prevén entre 59.000 y 65.000 nuevos empleos, aproximadamente el doble de los 29.000 de septiembre. La menor inmigración y el envejecimiento de la población hacen que esa cifra baste para mantener estable la tasa de paro.

Se espera que la tasa de paro se mantenga en el 4,2%, aunque Reuters considera muy posible que baje al 4,1%.

Los salarios también centrarán la atención: se prevé que aumenten un 0,3% mensual. Según Reuters, el crecimiento interanual se moderará hasta el 2,9%, por debajo del 3% por primera vez desde mayo de 2021.

Los inversores seguirán de cerca los datos porque la Reserva Federal (Fed) tiene un doble mandato: promover el máximo empleo y garantizar la estabilidad de los precios.

Según el presidente de la Fed, Kevin Warsh, el primero de esos objetivos está bien encaminado. En su discurso del mes pasado señaló que la economía crece a mayor ritmo y el mercado laboral resiste, lo que permite a la Fed centrarse por completo en la inflación.

Warsh sí observó un endurecimiento de las condiciones financieras desde septiembre, es decir, de la facilidad y el coste con los que empresas y hogares acceden a la financiación.

Aun así, consideró que todavía no eran restrictivas, por lo que, a su juicio, la subida de tipos solo frena la economía de forma limitada. La guerra de Irán sigue generando incertidumbre, pero Warsh quiere recabar más información antes de dar el siguiente paso. Los datos de empleo de hoy serán una pieza clave para esa decisión.

El desplome bursátil hace parte del trabajo de la Fed

El mercado de futuros asigna actualmente una probabilidad del 69,1% a una subida de tipos el 9 de diciembre, en la última reunión de política monetaria del año. Así lo reflejan los datos de CME Group, donde los inversores toman posiciones sobre los tipos mediante contratos de futuros.

Antes del desplome de las tecnológicas de ayer, esa probabilidad era del 83%. El descenso está directamente relacionado con el efecto de una subida de tipos.

La Fed sube los tipos para enfriar la economía. El crédito se encarece, lo que reduce el gasto de empresas y hogares y modera el aumento de los precios.

Un desplome bursátil tiene un efecto similar. Los inversores ven menguar su patrimonio y contienen el gasto, mientras que las empresas encuentran más dificultades para financiarse y son más prudentes al invertir.

Así, la caída de la bolsa endurece las condiciones financieras, precisamente el factor que vigilaba Warsh. El mercado hace parte del trabajo de frenar la economía, lo que reduce la necesidad de que la Fed suba los tipos con mayor intensidad.

Por ahora, el mercado no prevé nuevos movimientos después de diciembre. Los tipos se sitúan actualmente entre el 3,75% y el 4%, y el intervalo más probable para todas las reuniones hasta finales de 2027 sigue siendo del 4% al 4,25%: una subida y, después, una pausa.

Un informe de empleo sólido presiona a las tecnológicas y a Bitcoin

Un dato de empleo sólido ha sido, por lo general, una mala noticia para la bolsa este año, ya que aumenta la probabilidad de una subida de tipos. Unos tipos más altos presionan a la baja las valoraciones de las tecnológicas y la cotización de Bitcoin (BTC).

Cuatro de los seis últimos informes de empleo se desviaron considerablemente de las previsiones. En mayo y agosto se crearon 172.000 y 162.000 puestos de trabajo, respectivamente, entre dos y tres veces lo previsto por los economistas.

Tras la sorpresa positiva de mayo, el índice tecnológico estadounidense cayó más de un 4% y Bitcoin perdió un 4,1%, aunque también influyeron las ventas de acciones de fabricantes de chips. Después de los datos de agosto, Bitcoin volvió a retroceder un 2%.

En cambio, los datos inferiores a lo previsto dieron un respiro a los mercados. En julio se destruyó empleo y Bitcoin subió un 2%, mientras que el Nasdaq avanzó un 1,2% tras conocerse que en septiembre solo se habían creado 29.000 puestos de trabajo.

El Nasdaq ya sufrió ayer una caída del 5,5% por el temor a una mayor regulación de la inteligencia artificial (IA), ahora que los demócratas tienen mayoría en el Congreso. Las acciones de los fabricantes de chips fueron las más castigadas y hoy recuperan algo de terreno.

Los inversores temen que el ciclo de inversión en IA llegue a su fin y se agote el flujo de miles de millones destinado a centros de datos y chips. Eso podría hacer que la economía pasara del crecimiento a la contracción, con el consiguiente riesgo de recesión.

Precisamente, esas inversiones sostienen parte del empleo. La construcción y la industria han creado en conjunto 164.000 puestos de trabajo este año, en parte gracias a la construcción de centros de datos.

Para los inversores, el resultado más favorable sería una cifra en línea con las previsiones o ligeramente inferior. Eso reduciría la probabilidad de una subida de tipos sin avivar el temor a una recesión.