La debilidad del euro da un impulso inesperado a las bolsas europeas

La debilidad del euro supone un impulso inesperado para la bolsa europea. Las grandes empresas con una elevada facturación fuera de Europa se benefician de la fortaleza del dólar estadounidense. Este efecto llega en un momento favorable, en plena temporada de presentación de resultados trimestrales. Los analistas prevén que el tipo de cambio permita a algunas compañías superar las expectativas.

La fortaleza del dólar favorece a la bolsa europea

El euro ha caído más de un cinco por ciento frente al dólar en lo que va de año, de los que unos dos puntos corresponden al último mes. Esto favorece a las empresas europeas con una amplia clientela estadounidense: sus ingresos en dólares valen más al convertirlos a euros, lo que puede elevar sus beneficios.

Ese efecto ya se aprecia en bolsa. Una cesta de empresas elaborada por UBS con una elevada facturación en Estados Unidos, entre ellas Novo Nordisk, Diageo, GSK y Rentokil, acumula una subida de casi el ocho por ciento este mes. Se encamina así a su mejor mes desde julio de 2022.

En las próximas dos semanas publicarán sus resultados empresas que representan, en conjunto, cerca del cuarenta por ciento de la capitalización del Stoxx Europe 600. Las cotizadas europeas generan aproximadamente la mitad de su facturación fuera de Europa. Según HSBC, una depreciación del cinco por ciento de las divisas europeas puede elevar en 3,1 puntos porcentuales el crecimiento de los beneficios en la región.

Los analistas prevén resultados mejores de lo esperado

Michael Field, de Morningstar, considera que el mercado aún no ha descontado por completo las ventajas de la debilidad del euro. Esto podría permitir que algunas empresas que parecían encaminadas a cumplir las previsiones acaben superándolas. Ve oportunidades especialmente en Unilever y Nestlé, que a su vez afrontan costes elevados y una débil demanda de los consumidores.

El sector sanitario también puede beneficiarse. Las farmacéuticas europeas obtienen, de media, alrededor del cuarenta por ciento de su facturación en Estados Unidos. Los analistas de Oddo BHF calculan que los tipos de cambio podrían impulsar el beneficio por acción de Novo Nordisk entre un 2,5 y un 3,5 por ciento. Para Sanofi, estiman un efecto positivo de entre el dos y el tres por ciento.

Dan Hanbury, de Ninety One, señala además que los inversores deben distinguir entre la economía europea y las acciones europeas. Muchas grandes cotizadas operan a escala mundial, por lo que dependen menos del crecimiento económico de sus países de origen.

La debilidad del euro también entraña riesgos

No todas las empresas se benefician de un euro más barato. Adidas y Puma, por ejemplo, compran muchos productos en Asia en dólares, lo que puede elevar sus costes. Además, algunas compañías se cubren de antemano frente a las fluctuaciones cambiarias, por lo que las posibles ventajas tardan más en reflejarse en sus resultados.

El euro, entretanto, podría seguir cayendo. Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, prevé que la moneda se sitúe en torno a los 1,10 dólares a finales de año, en parte por la fortaleza de la economía estadounidense. La preocupación por las finanzas públicas francesas también podría añadir presión.

Jitania Kandhari, de Morgan Stanley Investment Management, advierte de que una debilidad prolongada del euro podría hacer más vulnerables, sobre todo, a los mercados del sur de Europa. El encarecimiento de la financiación y de las importaciones podría contrarrestar parte de las ventajas para los exportadores. Aun así, no prevé una nueva crisis del euro, ya que el Banco Central Europeo dispone hoy de mejores herramientas para contener los problemas financieros entre los países de la eurozona.