Claves de la semana: las elecciones en EE UU ponen en alerta a los mercados

La semana estará marcada por las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos. El martes, los votantes decidirán quién controla el Congreso durante los próximos dos años. El resultado puede alterar considerablemente el margen de maniobra de Donald Trump en materia económica.

Los republicanos cuentan actualmente con una estrecha mayoría tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, por lo que unos pocos escaños pueden resultar decisivos. Para los inversores, están en juego los impuestos, el gasto público y posibles nuevos enfrentamientos presupuestarios.

La votación llega, además, en un momento delicado. Las acciones tecnológicas sufrieron fuertes caídas la semana pasada y la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios. Tras las elecciones, el viernes se publicará el informe de empleo de Estados Unidos, que podría modificar las expectativas sobre la próxima decisión de tipos.

La Bolsa afronta una semana política en un momento de fragilidad

Wall Street arranca la semana tras una fuerte oleada de ventas de acciones tecnológicas. Los inversores dudan de que las enormes inversiones en inteligencia artificial generen beneficios con suficiente rapidez. Esto eleva las exigencias para las empresas que presentan sus resultados esta semana.

Palantir publicará sus cuentas el lunes por la noche y el fabricante de chips AMD lo hará el martes. Aunque sus resultados no serán el principal foco de atención, permitirán medir la confianza que aún despierta la inversión en inteligencia artificial. Unas buenas previsiones podrían propiciar una recuperación. Nuevas decepciones, en cambio, podrían aumentar la presión sobre el Nasdaq y arrastrar también a los valores europeos de semiconductores.

Estos resultados empresariales marcarán así el ánimo con el que los inversores afronten la noche electoral. Un factor relevante, ya que, tras las bruscas oscilaciones de la semana pasada, las bolsas podrían mostrarse más sensibles a las sorpresas políticas.

El martes se decide el reparto de poder en Washington

En las elecciones se renuevan los 435 escaños de la Cámara de Representantes y aproximadamente un tercio del Senado, con 35 escaños en juego. Los demócratas necesitan una ganancia neta de cuatro escaños en el Senado para arrebatar la mayoría a los republicanos. En la Cámara les bastaría con ganar unos tres.

La Cámara de Representantes parece el objetivo más asequible para los demócratas. La pugna por el Senado se presenta más reñida. Trump ya contempló el pasado fin de semana la posibilidad de una derrota y aseguró que, en ese caso, recurrirá con más frecuencia a su derecho de veto.

Si los demócratas ganan una o ambas cámaras, Trump tendrá más dificultades para sacar adelante en el Congreso nuevas leyes sobre impuestos y gasto público. La oposición también dispondrá de más herramientas para abrir investigaciones y retrasar nombramientos o iniciativas. Esto podría agravar la incertidumbre sobre los presupuestos y el techo de deuda en 2027.

Si los republicanos mantienen ambas mayorías, Trump tendrá un camino político más despejado para impulsar sus planes. Eso no tiene por qué ser positivo para todos los mercados. Nuevas rebajas fiscales o un aumento del gasto podrían avivar la preocupación por la deuda pública y elevar la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense.

La Bolsa a veces recibe con buenos ojos un reparto del poder entre partidos, porque dificulta los grandes cambios de política. Esta vez, sin embargo, la lectura no es tan sencilla. Trump puede seguir actuando en ámbitos como el comercio y los aranceles mediante sus facultades ejecutivas. Por tanto, un cambio de mayorías en el Congreso no eliminaría de inmediato esa incertidumbre.

Los primeros resultados llegarán durante la madrugada del martes al miércoles. Si las diferencias son estrechas, podría pasar más tiempo hasta conocerse quién obtiene la mayoría. Por ello, la reacción de las bolsas, el dólar y los bonos soberanos podría producirse por fases.

El informe de empleo, la segunda gran prueba de la semana

Tras las elecciones, la atención se desplazará al mercado laboral estadounidense. El martes se conocerá el número de vacantes y el viernes se publicará el informe completo de empleo de octubre.

En septiembre solo se crearon 29.000 empleos y la tasa de paro se mantuvo en el 4,2 %. Los economistas prevén de nuevo un crecimiento modesto en octubre. La evolución de los salarios será especialmente relevante, ya que un aumento rápido de las remuneraciones podría prolongar las presiones inflacionistas.

La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios la semana pasada, en el intervalo del 3,75 % al 4 %. Dos miembros del órgano de decisión, sin embargo, defendieron una subida. Un informe de empleo sólido podría reforzar sus argumentos y aumentar la probabilidad de un alza de tipos en diciembre.

Unos tipos más altos hacen más atractivos los bonos estadounidenses. Esto puede favorecer al dólar y presionar a las acciones de crecimiento, el oro y otras inversiones que no ofrecen una renta fija. Bitcoin y otros activos de riesgo también podrían registrar movimientos. Un informe de empleo débil, en cambio, podría reducir los tipos de interés de mercado, aunque a costa de una mayor preocupación por la economía.

La semana terminará así con una pregunta distinta de la inicial. Tras la decisión de los votantes el martes, los inversores tendrán que valorar el viernes qué margen deja la economía estadounidense a la Reserva Federal. Si para entonces el resultado electoral aún no está cerrado, la incertidumbre política y económica podría pesar al mismo tiempo sobre los mercados.