Wall Street cae tras el «tsunami azul» por temor a una regulación más estricta de la IA

Wall Street ha sufrido fuertes caídas tras la contundente victoria demócrata en las elecciones legislativas de Estados Unidos. Los valores tecnológicos han sido los más castigados ante el temor de los inversores a que las nuevas autoridades frenen la construcción de centros de datos para inteligencia artificial (IA).

Sin embargo, el mercado ya ha recuperado buena parte de las pérdidas y el mercado de bonos también apunta a que los temores son limitados.

Los valores tecnológicos se llevan la peor parte

Los futuros del S&P 500 llegaron a caer un 1,89 por ciento y los del Nasdaq 100 se desplomaron un 3,15 por ciento. Ambos tocaron sus niveles más bajos desde julio, aunque ya han recuperado cerca de dos tercios de lo perdido.

Las caídas comenzaron hacia medianoche, con el cierre de los primeros colegios electorales. Ya se esperaba una ola azul, el color de los demócratas en los mapas electorales. Pero la victoria fue tan abultada que los medios estadounidenses hablan ahora de un tsunami azul.

El resultado complica considerablemente la tarea de gobernar al presidente. El Congreso consta de dos cámaras, la Cámara de Representantes y el Senado, y tanto las leyes como los presupuestos necesitan el respaldo de ambas para salir adelante.

Hasta ahora, el Partido Republicano de Donald Trump tenía mayoría en las dos. A partir del 3 de enero, el control pasará a los demócratas, que podrán bloquear sus planes.

Trump, por su parte, puede vetar las leyes que impulsen los demócratas. En declaraciones a la cadena CBS, advirtió de que, si no hay acuerdo, vetará todas sus iniciativas, algo que a ellos tampoco les interesa. El riesgo de bloqueo político está, por tanto, sobre la mesa.

En el peor momento, el índice tecnológico llegó a situarse casi un 13 por ciento por debajo del récord alcanzado a principios de este mes. Una caída del 10 por ciento o más se considera una corrección. Se trata, además, del mayor retroceso desde la guerra comercial de Trump de comienzos del año pasado.

Bitcoin (BTC) lleva ventaja a Wall Street: la mayor criptomoneda ya ha borrado toda la caída de la noche. El oro, mientras tanto, es el gran beneficiado, con una subida superior al 2 por ciento.

Los centros de datos, en el punto de mira

La principal preocupación no está en Washington, sino en los estados. Son sus autoridades las que deciden si se autoriza la construcción de un centro de datos y cuánta electricidad y agua puede consumir.

En los últimos años, los republicanos han dado todo tipo de facilidades al sector de la IA. A principios de 2025, Trump presentó en la Casa Blanca el proyecto Stargate, de OpenAI, SoftBank y Oracle, que contempla inversiones de hasta 500.000 millones de dólares en infraestructuras de IA. Después también se impulsó la agilización de los permisos para los centros de datos.

Muchos demócratas tienen una visión muy distinta. Los centros de datos consumen enormes cantidades de electricidad, lo que está encareciendo la factura energética de los hogares en numerosos estados. El asunto se convirtió en uno de los temas recurrentes de la campaña.

Los demócratas han ganado las elecciones a gobernador precisamente en varios estados donde se proyectan numerosos centros de datos. En Texas, el republicano Greg Abbott perdió frente a Gina Hinojosa. Amy Acton, en Ohio, y Keisha Lance Bottoms, en Georgia, ya habían defendido una pausa en su construcción.

Sarah Bianchi, estratega del banco de inversión Evercore, prevé consecuencias directas. En una nota, señaló que las victorias demócratas en Texas, Ohio y Georgia, estados que concentran una parte considerable de los proyectos previstos en Estados Unidos, supondrán nuevas pausas y restricciones al desarrollo de centros de datos.

Esto afecta al principal motor de las subidas bursátiles. El entusiasmo por la IA había impulsado al Nasdaq cerca de un 40 por ciento desde las elecciones presidenciales de noviembre de 2024.

El mercado de bonos mantiene la calma

Sin embargo, el mercado de bonos ofrece por ahora una lectura distinta. La rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años apenas bajó 6 puntos básicos, hasta el 4,91 por ciento.

El dato es revelador. Si el ciclo de inversión en IA se frenara de verdad, las empresas necesitarían mucha menos financiación y la economía se desaceleraría con fuerza. En ese caso, la rentabilidad de los bonos debería desplomarse. Además, el fabricante de chips AMD demostró anoche que la demanda sigue siendo sólida: sus ingresos por centros de datos casi se duplicaron el trimestre pasado, hasta los 8.500 millones de dólares.

Una bajada de las rentabilidades podría, no obstante, aportar cierto alivio. Los rendimientos elevados de la deuda pública presionan las valoraciones de las acciones, bitcoin y el oro, ya que permiten a los inversores obtener una rentabilidad atractiva sin asumir riesgos.

Además, los tipos de interés elevados encarecen el crédito. Y buena parte de la construcción de centros de datos se financia con deuda.

Los precedentes históricos también ofrecen motivos para el optimismo. Desde 1950, el S&P 500 ha cotizado al alza doce meses después de cada elección legislativa de mitad de mandato, con una ganancia media del 16,6 por ciento. Es más del doble del 6,9 por ciento registrado en los demás años.

Incluso el escenario de esta noche tiene precedentes en bolsa. Desde 1954, los demócratas han logrado hacerse siete veces con ambas cámaras bajo un presidente republicano. En todos los casos, el S&P 500 cotizaba más alto un año después, con una subida media del 15,5 por ciento.

El bloqueo político también puede ser una buena noticia para la bolsa. Si el presidente y el Congreso se frenan mutuamente, se aprueban pocas leyes de gran calado y las empresas se enfrentan a menos sorpresas.