La tensión en los mercados financieros sigue aumentando. La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a treinta años ha alcanzado su nivel más alto desde 2002. Al mismo tiempo, el precio del petróleo ha superado los 100 dólares por barril. Esto alimenta el temor a un nuevo repunte de la inflación que obligue a la Reserva Federal a mantener los tipos de interés elevados durante más tiempo.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a treinta años subió el miércoles hasta el 5,72 por ciento. El movimiento no se limitó a Estados Unidos: las rentabilidades también registraron fuertes subidas en los mercados europeos de deuda.
El petróleo supera los 100 dólares y reaviva el temor a la inflación
El fuerte encarecimiento del petróleo ha desencadenado este nuevo episodio de tensión. Los nuevos ataques iraníes contra el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz llevaron al Brent por encima de los 102 dólares por barril, según Bloomberg.
La subida tiene importantes implicaciones para los mercados financieros. Un precio del petróleo elevado durante un periodo prolongado puede alimentar la inflación, ya que la energía supone un coste importante para hogares y empresas. Esto podría obligar a la Reserva Federal a mantener los tipos altos durante más tiempo o incluso a volver a subirlos.
El mercado de tipos de interés ya asigna una probabilidad del 24 por ciento a que la Reserva Federal suba los tipos este mes. Según la fuente, las cotizaciones descuentan una subida completa antes de que termine el año.
Evelyne Gomez-Liechti, estratega de multiactivos de Mizuho International, considera que el mercado sigue atrapado entre unas rentabilidades atractivas y la persistente presión del petróleo.
En otras palabras, los inversores se debaten entre el atractivo de la rentabilidad de la deuda pública y una crisis del petróleo que no pasa a un segundo plano.
Europa también acusa las consecuencias. La rentabilidad de los bonos británicos a treinta años volvió al seis por ciento. La de los bonos franceses del mismo plazo subió hasta 14 puntos básicos.
Los inversores exigen una mayor compensación por el riesgo
El petróleo no es el único factor. Los inversores también exigen una compensación cada vez mayor por prestar su dinero al Gobierno estadounidense durante décadas.
Esta compensación adicional se conoce como prima por plazo y ha seguido aumentando desde la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de septiembre. En el caso de los bonos del Tesoro estadounidense a treinta años, este indicador alcanzó el martes su nivel más alto desde 2011, según datos de Bloomberg Economics.
Según Ralf Preusser, estratega de tipos de interés de Bank of America, la oleada de ventas en el mercado de bonos responde principalmente a un cambio en las expectativas sobre los bancos centrales. A su juicio, la caída de los bonos desde principios de año se debe, sobre todo, al reajuste de las previsiones sobre la política monetaria.
A ello se suma la preocupación por el rápido aumento de los déficits públicos. Cuando los gobiernos necesitan endeudarse por grandes cantidades, aumenta la oferta de bonos soberanos. Los inversores pueden entonces exigir una rentabilidad mayor para financiar esa deuda.
La combinación de elevados déficits presupuestarios, tensiones geopolíticas, energía más cara y la perspectiva de unos tipos oficiales altos durante un periodo prolongado ha intensificado la presión sobre los bonos en los últimos meses. A principios de esta semana, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años alcanzó el 5,342 por ciento. La del bono a treinta años se situó entonces en el 5,683 por ciento, su nivel más alto en 24 años hasta ese momento.
Las consecuencias van más allá del mercado de bonos. El aumento de las rentabilidades de la deuda pública hace más atractivos los bonos del Tesoro estadounidense, relativamente seguros, para los inversores que buscan rendimiento. Esto puede provocar salidas de capital de sectores tradicionalmente valorados por sus ingresos y dividendos, como el inmobiliario, las empresas de servicios públicos y las de materias primas.
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