La SEC plantea flexibilizar las ventas de tokens: estos son los cambios

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) quiere facilitar que los proyectos cripto capten financiación mediante ventas de tokens. Una nueva propuesta permitiría recaudar, bajo determinadas condiciones, hasta 75 millones de dólares en un plazo de doce meses.

Con ello podría desaparecer una importante barrera jurídica para las empresas cripto estadounidenses. Al mismo tiempo, se mantendrían normas destinadas a proteger a los inversores minoristas.

La SEC flexibiliza las normas para las ventas de tokens

La SEC presentó la propuesta el 18 de agosto. El texto incluye dos exenciones para determinados contratos de inversión vinculados a criptoactivos.

La primera está dirigida a empresas pequeñas y startups. Estas podrían captar un máximo de 5 millones de dólares en un periodo de cuatro años.

La segunda va mucho más allá. Los proyectos podrían recaudar hasta 75 millones de dólares en doce meses. Esta vía se basa en parte en la Regulation A, que permite a las empresas obtener capital bajo ciertas condiciones sin pasar por todo el proceso bursátil tradicional.

Los proyectos dispondrían así de mayor margen, aunque estarían obligados a publicar información y a presentar informes periódicos ante la SEC.

Según el abogado Drew Hinkes, el límite de 75 millones de dólares se aplica siempre a un periodo de doce meses. Un proyecto podría, por tanto, volver a captar capital más adelante, siempre que se trate de ofertas separadas y cumpla de nuevo las condiciones exigidas.

Además, se fijarían límites para los inversores minoristas. Los inversores no acreditados podrían invertir como máximo el 10% de sus ingresos anuales o de su patrimonio neto, tomándose como referencia la cifra más alta.

No se espera una nueva fiebre de las ICO como la de 2017

Aunque las ventas de tokens serán más sencillas, los expertos no esperan una repetición del auge de las ICO de 2017.

Entonces, cientos de proyectos cripto recaudaron grandes sumas, en ocasiones sin contar con un producto operativo. Muchos acabaron desapareciendo. Según Lee Reiners, de la Universidad de Duke, los inversores se han vuelto desde entonces más exigentes.

La SEC tampoco prevé una gran oleada de nuevas ventas de tokens. El supervisor calcula que unas 130 ofertas al año harán uso de las dos exenciones.

Para los proyectos cripto, el principal cambio reside sobre todo en la claridad jurídica. Durante años, en Estados Unidos ha existido incertidumbre sobre cuándo una venta de tokens queda sujeta a la legislación de valores. La propuesta busca aclarar de antemano qué normas se aplican.

La negociación de tokens sigue siendo compleja

No desaparecen todas las incertidumbres. La situación jurídica sigue siendo compleja, especialmente cuando los tokens se negocian después de la venta inicial.

La SEC distingue entre el propio token y un contrato de inversión que pueda estar vinculado a él. Según Hinkes, una transacción posterior podría quedar sujeta a la legislación de valores incluso si el token en sí no se considera un valor.

Por tanto, las nuevas normas podrían facilitar de forma notable la captación de fondos para proyectos cripto. Sin embargo, la negociación de esos tokens seguirá teniendo límites jurídicos.