La debilidad del yen deja en Japón el mayor número de quiebras desde 2022

La debilidad del yen japonés se cobra cada vez más víctimas. En los seis primeros meses de este año, 45 empresas quebraron por el abaratamiento de la divisa, la cifra más alta desde 2022. Los pequeños importadores son los más presionados.

Los importadores sucumben ante un dólar caro

El número de quiebras vinculadas a la debilidad del yen supera en más de un 30% al de un año antes, según un informe de la firma de investigación Tokyo Shoko Research. Desde que la entidad empezó a recopilar estos datos en 2022, nunca se había alcanzado un nivel tan alto.

El golpe se concentra sobre todo en los mayoristas. Un yen débil encarece de forma notable las importaciones, que a menudo se pagan en dólares. Las empresas más pequeñas apenas pueden trasladar esos costes a sus clientes por la fuerte competencia.

Un ejemplo es Merry Time Foods, con sede en Tokio, importadora de cangrejo, gambas y atún. La compañía se declaró en quiebra en mayo y atribuyó su situación a la debilidad del yen y a la inestabilidad política en los países donde compraba sus productos.

«La debilidad del yen es uno de los factores que contribuyen a esta situación», señala Yoshihiro Sakata, de Tokyo Shoko Research. «Combinada con la inflación y el aumento de los costes laborales, genera una carga acumulativa para las empresas».

El yen cae a su nivel más bajo desde 1986

La moneda japonesa cotizaba hoy en torno a los 162 yenes por dólar, cerca de su nivel más débil en cuatro décadas. La causa principal es el amplio diferencial de tipos con Estados Unidos, que lleva a los inversores a cambiar masivamente yenes por dólares.

La guerra en torno a Irán añade más presión. El elevado precio del petróleo encarece aún más las importaciones energéticas de Japón, pagadas en dólares. Los operadores ya contemplan seriamente que Tokio intervenga en el mercado de divisas para sostener la moneda.

El remedio puede ser peor que la enfermedad

En circunstancias normales, el banco central acudiría en ayuda de las empresas en dificultades con una bajada de tipos. Pero en Japón esa receta tendría el efecto contrario.

Unos tipos más bajos ampliarían la brecha con los tipos estadounidenses, situados entre el 4,25% y el 4,50%, lo que hundiría aún más al yen. Y precisamente esa debilidad del yen es la causa de la oleada de quiebras. Las importaciones se encarecerían todavía más y caerían más importadores.

El Banco de Japón queda así atrapado en la dirección opuesta. El tipo de interés ya está en el 1%, su nivel más alto en más de treinta años, y solo nuevas subidas podrían fortalecer el yen. El coste sería un crédito más caro para las pequeñas empresas que ya están al borde del colapso. Según Tokyo Shoko Research, las quiebras relacionadas con el tipo de cambio seguirán, por tanto, en niveles elevados por ahora.

Bitcoin también sigue de cerca la situación

Una intervención de este tipo también afectaría al mercado cripto. Desde hace años, los inversores se financian barato en yenes para invertir en otros mercados, por ejemplo en acciones y Bitcoin (BTC), en lo que se conoce como carry trade.

Si el yen se dispara, esas posiciones tendrían que deshacerse. En agosto de 2024 quedó claro hasta qué punto puede ser brusco ese movimiento. Una subida inesperada de tipos del Banco de Japón impulsó al yen, el índice japonés Topix perdió un 12% en una sola jornada y el Nasdaq cayó más de un 13% en las semanas siguientes.

Con todo, la correlación actual apunta a lo contrario: Bitcoin lleva un año moviéndose casi perfectamente en sentido inverso al cruce dólar-yen. Si Tokio interviene, la mayor criptomoneda podría beneficiarse de ese patrón.