Las acciones de los mercados emergentes han recuperado todas las pérdidas de la primera fase de la guerra en Irán y ahora se encuentran en un nivel récord. El principal motor detrás de este repunte es un pequeño grupo de gigantes asiáticos de los semiconductores, que están ganando importancia en el rally mundial de la inteligencia artificial.
Mercados emergentes superan al S&P 500
El índice MSCI de Mercados Emergentes, un indicador amplio de grandes empresas de 24 economías emergentes, subió en abril más del 15 por ciento. Esto supera al S&P 500, que en el mismo período ganó aproximadamente un 10 por ciento.
Lo sorprendente es la concentración de este aumento. Casi la mitad de las ganancias de este mes provienen de solo tres empresas: TSMC, Samsung Electronics y SK Hynix, que ahora constituyen casi una cuarta parte de todo el índice.
El rally de la IA impulsa los mercados emergentes
Las ganancias han sido considerables. TSMC aumentó más del 25 por ciento en abril, Samsung Electronics ganó un 32 por ciento y SK Hynix subió más del 60 por ciento. TSMC ya es la empresa más grande dentro del índice MSCI de Mercados Emergentes, con un valor de mercado de aproximadamente 1,8 billones de dólares.
Esto está cambiando el carácter de los mercados emergentes. Mientras que los inversores solían considerar esta categoría para diversificarse fuera de la bolsa estadounidense, ahora el índice parece estar cada vez más influenciado por el mismo entusiasmo por la IA que domina Wall Street.
Esto se debe a que Taiwán y Corea del Sur juegan un papel crucial en la cadena de suministro de inteligencia artificial. Los gigantes tecnológicos estadounidenses están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA, y para ello son indispensables los chips, módulos de memoria y capacidades de producción avanzadas.
Taiwán y Corea del Sur dominan el índice
La bolsa de Taiwán está en camino de tener el mejor mes en décadas, con un aumento de aproximadamente el 21 por ciento en dólares. El Kospi surcoreano subió un 24 por ciento, marcando su mejor mes desde la crisis financiera asiática de 1998.
Juntas, Taiwán y Corea del Sur ahora representan casi el 44 por ciento del índice MSCI de Mercados Emergentes. Esto ha hecho que el índice sea más susceptible a las fluctuaciones en el ciclo tecnológico global.
Esto es favorable mientras continúe el rally de la IA, pero también aumenta la vulnerabilidad. Las empresas de semiconductores son cíclicas. Pueden subir significativamente cuando la demanda aumenta, pero también caer drásticamente si los inversores dudan de la sostenibilidad de las inversiones en IA.
Dólar más débil contribuye
Además del rally de la IA, un dólar más débil también ayuda. La moneda estadounidense inicialmente subió durante la primera fase de la guerra en Irán, pero luego perdió gran parte de esas ganancias.
Un dólar más débil suele ser positivo para los mercados emergentes. Facilita la financiación en dólares y puede apoyar las ganancias de los exportadores. También hace que las inversiones fuera de Estados Unidos sean relativamente más atractivas.
Según algunos inversores, los mercados emergentes también se benefician de mejores expectativas de ganancias y valoraciones más bajas que las acciones estadounidenses. La tecnología ha sido el principal motor, pero sectores como la energía, la industria y los servicios públicos también han mostrado rendimientos de dos dígitos este año.
No todos los mercados emergentes se benefician
Aun así, el récord oculta grandes diferencias. No todos los mercados emergentes participan en el rally. Especialmente los países importadores de petróleo siguen siendo vulnerables debido a los efectos de la guerra en Irán y los precios más altos de la energía.
En dólares, las bolsas en Indonesia y Filipinas aún están más de un 16 por ciento por debajo de finales de febrero. Sudáfrica perdió un 13 por ciento y el Sensex indio está un 9 por ciento más bajo.
Esto demuestra que el rally en los mercados emergentes no es uniforme. El índice sube principalmente por la fuerza de los fabricantes de chips asiáticos, mientras que otros países todavía luchan con precios de energía más altos, monedas más débiles e incertidumbres geopolíticas.
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