El supervisor europeo frena los planes de Polymarket y Kalshi en la UE

El supervisor europeo de los mercados, ESMA, frena las ambiciones en Europa de los grandes mercados de predicción. Polymarket y Kalshi no cuentan con la autorización que la UE exige para sus contratos, señala el organismo en un informe de riesgos publicado ayer. Además, según ESMA, los bloqueos por país aplicados por estas plataformas tienen una eficacia limitada.

Los mercados de predicción carecen de la autorización exigida

En los mercados de predicción, los usuarios apuestan sobre elecciones, deportes o precios de activos. Quien acierta recibe una cantidad fija; quien falla, no recibe nada.

“La oferta y venta de contratos sobre eventos en la UE suele requerir una autorización europea, de la que actualmente carecen las principales plataformas de mercados de predicción”, señala ESMA. Las normas aplicables dependen del tipo de contrato.

Si el contrato se considera un instrumento financiero bajo MiFID II, la directiva europea sobre servicios de inversión, pasa a ser un derivado. En ese caso queda sujeto a las prohibiciones nacionales sobre opciones binarias para inversores minoristas.

Si el contrato funciona sobre tecnología blockchain y no es un instrumento financiero, entra en juego el reglamento cripto MiCA. En caso contrario, decide la legislación nacional sobre juego.

Por tanto, no existe una única licencia que cubra toda la oferta. Una plataforma que combine apuestas sobre política, deporte y precios de activos se enfrenta a tres regímenes distintos y, en cada Estado miembro, a un supervisor diferente.

En el informe, el supervisor también advierte de que el estallido de una burbuja de la IA podría arrastrar al mercado cripto, ahora más conectado con los mercados tradicionales, por ejemplo por la llegada de los fondos cotizados de criptomonedas.

Los bloqueos se esquivan con VPN

Ambas plataformas excluyen a usuarios de una parte de los países de la UE, pero ni mucho menos de todos. ESMA cuestiona abiertamente el motivo.

“No está claro por qué no todos los Estados miembros de la UE figuran en la lista de jurisdicciones restringidas”, indica el informe. En cualquier caso, un bloqueo por país sirve de poco, ya que un usuario puede ocultar su ubicación mediante una VPN.

Francia no esperó y en julio ordenó a los proveedores de internet bloquear Polymarket. Suiza, Polonia, Bélgica, Portugal y España ya habían dado antes ese paso.

El uso de información privilegiada es difícil de detectar

En plataformas basadas en blockchain, como Polymarket, los usuarios operan bajo seudónimo y con controles de identidad limitados. Esto aumenta el riesgo de operaciones con información privilegiada y de manipulación de precios, advierte ESMA.

Las plataformas han tomado algunas medidas. Kalshi desarrolló este año software de control y un canal para denunciantes, mientras que Polymarket amplió sus normas contra el uso de información privilegiada y las operaciones ficticias.

En agosto, Kalshi expulsó de forma permanente al excongresista George Santos. Había operado con un contrato sobre su propia presencia en el discurso del Estado de la Unión y tuvo que pagar más de 71.000 dólares.

Según ESMA, estas actuaciones muestran que las plataformas intervienen sobre todo a posteriori. La liquidación de los contratos, las fuentes de datos utilizadas y la ejecución de los contratos inteligentes —acuerdos que se ejecutan por sí mismos mediante código— también entrañan riesgos.

En Europa, los mercados de predicción siguen siendo por ahora pequeños. Aun así, operadores bursátiles como Eurex, Euronext, CME Group, Cboe, ICE y Nasdaq muestran un interés creciente por este tipo de productos.