¿Perjudica a Bitcoin la subida del petróleo? Los datos cuentan otra historia

El encarecimiento del petróleo se cita a menudo como una de las causas de los movimientos de Bitcoin (BTC). En los últimos meses, se ha vinculado con frecuencia la evolución de ambos mercados. Sin embargo, los datos de los últimos cinco años muestran que la relación directa es muy débil.

Las variaciones diarias, semanales y mensuales de las cotizaciones de Bitcoin y del petróleo apenas muestran una correlación clara. Eso no significa que el crudo no influya en Bitcoin. Su efecto es principalmente indirecto, a través de la inflación y de la política de tipos de interés de los bancos centrales.

Bitcoin y el petróleo suelen moverse de forma independiente

Si Bitcoin y el petróleo estuvieran estrechamente relacionados, sus cotizaciones se moverían con frecuencia en la misma dirección. En la práctica, eso apenas ocurre.

En los últimos doce meses, el precio del crudo estadounidense WTI subió alrededor de un 40 por ciento. Bitcoin, en cambio, cayó un 25 por ciento en ese mismo periodo. Además, la mayor parte de esa caída se produjo antes de que el petróleo comenzara a encarecerse con fuerza.

Los resultados también fueron dispares durante las seis mayores subidas del petróleo de los últimos cinco años. Bitcoin subió en tres de ellas y cayó en las otras tres. Por tanto, un fuerte encarecimiento del crudo, por sí solo, dice poco sobre la dirección que tomará BTC.

Un estudio de Binance Research basado en diez años de datos llegó a una conclusión similar. Solo entre 2020 y 2022 se observó una correlación positiva clara. Según los investigadores, esto se debió principalmente a que tanto el petróleo como Bitcoin se beneficiaron de una política monetaria extraordinariamente expansiva.

El encarecimiento del petróleo puede afectar indirectamente a Bitcoin

El principal vínculo entre el petróleo y Bitcoin es la inflación. Cuando el crudo se encarece, suelen aumentar también los costes de transporte y producción. Esto puede prolongar los niveles elevados de inflación y llevar a los bancos centrales a mantener los tipos de interés altos durante más tiempo o a subirlos de nuevo.

Esto tiene implicaciones para Bitcoin. Los tipos de interés más altos suelen restar atractivo a las inversiones de riesgo. En ese contexto, alternativas como los bonos o los depósitos bancarios pueden ofrecer una rentabilidad relativamente mayor, mientras que el crédito se encarece.

El petróleo puede, por tanto, influir en Bitcoin, pero generalmente de forma indirecta. El precio del crudo no determina por sí mismo la cotización de Bitcoin.

Por eso, titulares como «Bitcoin cae por el encarecimiento del petróleo» suelen simplificar demasiado la situación. Otros factores pueden tener un peso mucho mayor, como las entradas y salidas de capital de los fondos cotizados de Bitcoin, el comportamiento de los inversores a largo plazo, la liquidez disponible en los mercados financieros y la política monetaria de los bancos centrales.