Morgan Stanley considera que la fuerte caída de la renta variable surcoreana abre una nueva oportunidad de entrada. El banco elevó su recomendación sobre Corea del Sur a sobreponderar y fijó un objetivo de 9.000 puntos para el Kospi. Desde los niveles actuales, implicaría una subida de alrededor del 36%.
La apuesta llama la atención, porque la Bolsa coreana acaba de sufrir una corrección extrema.
El Kospi perdió más de un 30% desde el máximo alcanzado en junio. Los golpes más duros recayeron en Samsung Electronics y SK Hynix, los dos grandes valores surcoreanos vinculados a los chips para inteligencia artificial.
La purga del apalancamiento, una oportunidad de compra
Según Morgan Stanley, la caída responde sobre todo a factores técnicos.
Los estrategas liderados por Daniel Blake sostienen que el mercado ya ha superado el punto medio del proceso de reducción de posiciones apalancadas. Se refieren a ETF con apalancamiento, posiciones de hedge funds y préstamos con margen de inversores minoristas.
Para el banco, la presión vendedora no procede tanto de un deterioro de los fundamentales como de ventas forzadas y del deshacer posiciones apalancadas.
La diferencia es relevante. No es lo mismo que los inversores vendan porque las perspectivas de beneficios se hunden por razones fundamentales que porque se ven obligados a hacerlo al estar sus posiciones financiadas con demasiado apalancamiento.
Morgan Stanley cree que precisamente esa presión técnica ha generado una oportunidad de compra.
Samsung y SK Hynix siguen siendo la clave
La recomendación de Morgan Stanley se apoya en gran medida en Samsung y SK Hynix.
Ambas compañías son esenciales en la cadena mundial de la inteligencia artificial, sobre todo por los chips de memoria y la memoria de alto ancho de banda. Pese a los recientes descensos, el banco considera que siguen dando soporte a la valoración del mercado coreano.
Eso no significa que la volatilidad haya terminado. El lunes, el Kospi volvió a caer un 4,41%, después de que el viernes hubiera rebotado un 18%. Samsung cedió más de un 8% y SK Hynix perdió un 7,51%.
Movimientos de este tipo muestran hasta qué punto el mercado se ha vuelto extremadamente sensible al sentimiento en torno a la IA, al apalancamiento y a las recogidas de beneficios.
No solo chips
Morgan Stanley también ve oportunidades fuera de los grandes fabricantes de chips. El banco señala a las industriales, la defensa y el sector financiero como áreas que podrían beneficiarse. Esto hace que el mercado surcoreano sea más amplio que Samsung y SK Hynix.
Aun así, la IA sigue siendo el eje del relato. Corea del Sur es, gracias a su sector de semiconductores, uno de los mercados más importantes dentro de la infraestructura mundial de inteligencia artificial. Si el ciclo de inversión en centros de datos, nube y chips de memoria se mantiene, el Kospi podría recuperarse con fuerza.
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