Las elecciones en Brasil sorprenden a los mercados financieros

Las elecciones presidenciales de Brasil han dejado una ajustada pugna entre el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y su rival, Flávio Bolsonaro. Sin embargo, los mercados financieros no registraron grandes turbulencias. Al contrario, los activos brasileños recibieron un fuerte impulso después de que Bolsonaro se impusiera por sorpresa en la primera vuelta.

El resultado centra ahora toda la atención en la segunda vuelta. Para los inversores, la disputa no es solo política: están en juego la elevada deuda pública, los altos tipos de interés y la futura relación con Estados Unidos.

Bolsonaro sorprende a Lula en las elecciones de Brasil

Flávio Bolsonaro obtuvo el 47,03 por ciento de los votos válidos en la primera vuelta, frente al 45,16 por ciento de Lula. Ninguno de los dos candidatos alcanzó la mayoría necesaria, por lo que habrá una segunda vuelta el 25 de octubre.

La diferencia es estrecha. Además, más del 21 por ciento del electorado no acudió a votar, lo que convierte a este grupo en clave para la segunda vuelta. Lula intentará movilizar a una parte de quienes se abstuvieron.

Ya se esperaba una contienda electoral reñida. Los mercados financieros reaccionaron de forma claramente positiva al buen resultado de Bolsonaro. El real brasileño ganó terreno frente al dólar tras las elecciones y las acciones brasileñas también registraron fuertes subidas.

La reacción resulta llamativa. Antes de las elecciones, los grandes inversores se mostraban escépticos ante ambos candidatos. Sus preocupaciones se centran, sobre todo, en las finanzas públicas de Brasil.

La elevada deuda pública sigue siendo un gran problema para Brasil

La economía brasileña ha mostrado varias señales positivas en los últimos años. Sin embargo, las cuentas públicas siguen siendo un punto débil.

La deuda pública bruta superó el 80 por ciento del producto interior bruto a principios de este año. Según los economistas, será necesario un importante esfuerzo de ajuste fiscal para estabilizarla a largo plazo. Al mismo tiempo, buena parte del gasto público brasileño corresponde a partidas obligatorias, lo que limita el margen de un nuevo Gobierno para aplicar recortes de gran alcance.

El elevado endeudamiento también influye en los tipos de interés. Aunque el banco central brasileño comenzó a bajarlos este año, el tipo de referencia se mantuvo en un nivel especialmente alto el pasado verano: el 14 por ciento.

Tanto Lula como Bolsonaro afirman que quieren sanear las finanzas públicas, aunque sus propuestas difieren.

Según su equipo económico, Lula apuesta por una mejora gradual de las cuentas públicas. Su campaña plantea alcanzar un superávit primario de alrededor del 1,3 por ciento del producto interior bruto en 2030.

El equipo de Bolsonaro quiere actuar más rápido. Antes de las elecciones, sus asesores plantearon un ajuste fiscal equivalente a aproximadamente el 1,5 por ciento del producto interior bruto durante los primeros dieciocho meses de un nuevo Gobierno. Sin embargo, ninguno de los dos equipos ha detallado por completo las medidas políticamente sensibles que serían necesarias para lograrlo.

Esto explica la cautela de los inversores. Una política fiscal creíble puede abrir la puerta a tipos de interés más bajos y favorecer así la inversión y el crecimiento económico. Sin reformas estructurales, en cambio, la deuda pública podría seguir aumentando.

La relación con Trump y Estados Unidos también está en juego

Las elecciones también se siguen de cerca fuera de Brasil. Bolsonaro pertenece a la derecha brasileña y mantiene vínculos más estrechos con el movimiento político del presidente estadounidense, Donald Trump. Lula, por su parte, ha mantenido frecuentes discrepancias con Washington en asuntos como el comercio y la política exterior.

Una presidencia de Bolsonaro podría, por tanto, influir en la relación entre Brasil y Estados Unidos. El vínculo tiene relevancia económica, ya que las restricciones comerciales entre ambos países pueden afectar a las empresas brasileñas.

Por ahora, los mercados financieros se centran principalmente en las cuentas públicas. Antes de las elecciones, los analistas ya advertían de que ninguno de los dos candidatos tiene una solución sencilla para el aumento de la deuda. Incluso en escenarios que contemplan reformas, la deuda pública brasileña podría seguir creciendo en los próximos años.

La segunda vuelta se celebrará el 25 de octubre. Bolsonaro llega a ella tras obtener 56,1 millones de votos en la primera ronda. Lula recibió casi 53,9 millones.