La posibilidad de que ASML entre en un nuevo mercado genera inquietud en torno al fabricante neerlandés de equipos para semiconductores BE Semiconductor Industries, más conocido como Besi. Bank of America advierte de que ASML podría irrumpir en un segmento clave para el crecimiento futuro de Besi. Los inversores reaccionaron de inmediato: las acciones de Besi llegaron a caer un 6,4 por ciento el martes.
El banco estadounidense ha rebajado su recomendación sobre Besi a neutral y ha recortado su precio objetivo casi a la mitad. Según sus analistas, la cotización actual no refleja suficientemente la posible entrada de ASML como nuevo competidor.
ASML amenaza un mercado clave para el crecimiento de Besi
La preocupación gira en torno a la denominada unión híbrida. Esta técnica permite unir directamente las superficies de los chips, sin las conexiones metálicas tradicionales entre ellas. Entre otras ventajas, puede ayudar a disipar el calor de forma más eficiente.
Esta tecnología es especialmente importante para Besi, que prevé que se convierta en uno de sus principales motores de crecimiento en los próximos años. En agosto, la compañía explicó a los inversores que, en un escenario optimista, podría suministrar más de 2.000 máquinas al año en 2030.
Sus objetivos son ambiciosos. Según el informe anual de 2025, Besi ya había acumulado más de 150 pedidos. Además, los analistas de Bernstein prevén que en 2028 aproximadamente tres de cada cuatro máquinas de unión híbrida suministradas sean de Besi.
Por eso, la posible entrada de ASML podría tener consecuencias importantes. Los analistas de Bank of America, encabezados por Didier Scemama, señalan que la cotización aún no refleja suficientemente esta amenaza. A su juicio, la incertidumbre podría seguir pesando sobre el valor hasta que ASML aclare sus planes.
ASML ya ha dado pasos en el ámbito del encapsulado avanzado de chips. El año pasado suministró su primer producto para este segmento. Además, su consejero delegado, Christophe Fouquet, afirmó en abril que ASML sigue estudiando cómo apoyar a sus clientes en la unión híbrida.
Ahí podría abrirse una oportunidad para ASML. Los fabricantes de semiconductores tienen dificultades para producir de forma constante chips que funcionen correctamente, dada la precisión extrema que exige el apilamiento de chips lógicos y de memoria. Precisamente, la alta precisión es un ámbito en el que ASML cuenta con amplia experiencia.
Bank of America no prevé, en cualquier caso, que ASML arrebate de inmediato una gran parte del mercado a Besi. Según el banco, la mera amenaza de un nuevo competidor de gran tamaño basta para generar incertidumbre.
Besi también despierta el interés de los gigantes estadounidenses de los chips
La posible competencia de ASML llega en un momento delicado. Besi fue el valor con peor evolución del Stoxx 600 en el último trimestre. Desde el máximo de junio, sus acciones han caído alrededor de un 40 por ciento. Pese a ese retroceso, aún acumulan una subida cercana al 45 por ciento en 2026.
Al mismo tiempo, Besi se ha convertido en un posible objetivo de adquisición. Reuters informó anteriormente de que las compañías estadounidenses de semiconductores Lam Research y Applied Materials habían contactado con la empresa neerlandesa.
Según esa información, Besi ha contratado al banco de inversión Morgan Stanley. Las conversaciones habrían comenzado a mediados de 2025, se habrían suspendido temporalmente por las tensiones entre Washington y Bruselas y se habrían retomado después.
Applied Materials posee, además, una participación del nueve por ciento en Besi desde abril de 2025. La compañía neerlandesa manifestó en marzo su intención de mantener su independencia.
Una eventual adquisición por parte de una empresa estadounidense no sería solo un asunto entre compañías. Desde 2023, el sector de los semiconductores está sujeto en los Países Bajos a la ley que permite examinar las inversiones extranjeras en sectores sensibles. Por tanto, una oferta por Besi también necesitaría la aprobación del Gobierno neerlandés.
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