La guerra en Oriente Medio comienza a impactar de manera más evidente en la economía española. Según el Fondo Monetario Internacional, España enfrenta una «prueba» debido a las consecuencias del conflicto. En un nuevo informe, el FMI advierte sobre una inflación más alta, un crecimiento más bajo y una gran incertidumbre en las perspectivas económicas.
En el escenario base, donde la guerra se mantiene limitada en duración e impacto, el FMI espera que la economía española crezca un 1% este año. Para 2027, el fondo prevé un crecimiento del 1,3%. Esto es ligeramente inferior a las estimaciones previas, que apuntaban a un crecimiento del 1,2% este año y del 1,4% el próximo año.
El gran riesgo radica en una escalada prolongada. Si los precios del petróleo y el gas suben considerablemente en 2026 y 2027, el crecimiento económico en España podría reducirse a la mitad, según el FMI. En ese escenario, el crecimiento este año podría caer hasta solo un 0,5%.
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Los precios de la energía siguen siendo el mayor riesgo
La advertencia del FMI se centra principalmente en la energía. España, como economía abierta, es sensible a los precios más altos del petróleo y el gas. Estos tienen un impacto en el transporte, la producción, los precios de los alimentos y las facturas de energía de los hogares.
Si la energía continúa encareciéndose, la inflación volverá a aumentar. Esto afecta el poder adquisitivo de los consumidores y aumenta los costos para las empresas. Especialmente las pymes intensivas en energía pueden verse bajo presión.
Al mismo tiempo, una inflación más alta dificulta a los bancos centrales la posibilidad de bajar las tasas de interés. Esto es relevante para los mercados financieros, incluidas las acciones y Bitcoin. Las inversiones de riesgo suelen tener un mejor desempeño en un entorno de tasas de interés decrecientes y amplia liquidez. Si la inflación se vuelve nuevamente persistente, esa recuperación podría estar en peligro.
El FMI valora positivamente el apoyo focalizado
Aun así, el FMI no considera a España como la economía más vulnerable. Según el fondo, España parte de una posición relativamente fuerte ante este nuevo choque.
El FMI también valora positivamente la postura cautelosa del gobierno en las medidas de apoyo contra los altos precios de la energía. Según los analistas, es prudente centrar la ayuda principalmente en los hogares vulnerables, las pymes intensivas en energía y las inversiones en aislamiento de viviendas.
Medidas amplias, como topes generales de precios o reducciones de impuestos, son consideradas menos apropiadas por el FMI. Son costosas, difíciles de revertir y reducen el incentivo para ahorrar energía.
La deducción de intereses hipotecarios, nuevamente bajo fuego
El FMI también reitera su crítica al mercado inmobiliario español. El fondo aconseja reducir gradualmente la deducción de intereses hipotecarios. Según el FMI, las hipotecas sin amortización también deberían ser restringidas.
Según el fondo, estas medidas pueden ayudar a mejorar la estabilidad financiera. El mercado inmobiliario español sigue siendo sensible a altos niveles de deuda, tasas de interés en aumento y asequibilidad limitada.
Crítica a un mayor impuesto sobre el trabajo
El FMI también tiene críticas en el ámbito fiscal. La organización advierte que las medidas anunciadas aumentan la carga fiscal sobre el trabajo. Esto incluye, entre otras cosas, el no ajuste completo de los tramos impositivos a la inflación y cargas adicionales para ciudadanos y empresas debido al mayor gasto en defensa.
Según el FMI, un mayor impuesto sobre el trabajo puede desalentar a las personas a trabajar más horas. Esto es problemático, ya que España ya enfrenta el envejecimiento de la población y un mercado laboral ajustado.
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