¿Es la corrección tecnológica una oportunidad de compra? La visión de Rabobank

El sector tecnológico estadounidense está bajo presión. Los inversores venden acciones tecnológicas de forma masiva ante el temor de que las enormes inversiones en inteligencia artificial (IA) tarden más de lo previsto en generar beneficios. La oposición política a los nuevos centros de datos es uno de los principales focos de inquietud. Aun así, Rabobank no ve motivos para revisar sustancialmente sus perspectivas para el sector.

Por qué caen con fuerza las acciones tecnológicas

Las dudas sobre el sector de la IA se acumulan. Las grandes tecnológicas invierten sumas ingentes en centros de datos y otras infraestructuras para atender la creciente demanda de inteligencia artificial. Sin embargo, los inversores se preguntan cada vez más cuándo empezarán a rentabilizar esas inversiones.

Los tipos de interés más altos agravan esa incertidumbre. Las empresas afrontan mayores costes de financiación, mientras que sus beneficios futuros pierden valor en las valoraciones actuales. A ello se suma ahora un nuevo problema: la creciente oposición política a la construcción de centros de datos en Estados Unidos.

Las críticas a la rápida expansión de estas instalaciones de elevado consumo energético proceden sobre todo de las filas demócratas. Las autoridades locales pueden retrasar nuevos proyectos al endurecer los requisitos para la concesión de permisos, los límites de ruido y las exigencias de suministro eléctrico.

Según Taoufik Boussebaa, responsable de estrategia de inversión de Rabobank, esta combinación de factores explica la mayor cautela de los inversores. Tras las fuertes subidas bursátiles de los últimos tiempos, el mercado se ha vuelto especialmente sensible a cualquier decepción.

El Nasdaq, el índice bursátil estadounidense con una elevada presencia de empresas tecnológicas, ha retrocedido desde el máximo que alcanzó a principios de octubre. La oleada de ventas demuestra lo rápido que puede deteriorarse la confianza cuando surgen dudas sobre los beneficios futuros.

Rabobank señala una distinción clave en la inversión en IA

Sin embargo, la corrección bursátil no implica necesariamente que el sector de la IA esté en dificultades. Rabobank subraya que la demanda de capacidad de cálculo sigue superando la oferta disponible.

Según el banco, los últimos resultados empresariales también lo confirman. Las empresas quieren utilizar cada vez más aplicaciones de IA, pero para ello necesitan ordenadores potentes y grandes centros de datos. Es precisamente la ampliación de esa infraestructura la que corre el riesgo de retrasarse.

Por tanto, el principal riesgo no es la falta de interés por la inteligencia artificial, sino el ritmo al que las empresas pueden ampliar su capacidad.

Esta situación también puede beneficiar a algunas compañías. Las que ya cuentan con proyectos de construcción aprobados y tienen garantizado un suministro eléctrico suficiente podrían obtener una ventaja competitiva, ya que los nuevos proyectos de sus rivales podrían demorarse.

Para tecnológicas como Amazon, Meta y Alphabet, una expansión más lenta tampoco tiene por qué ser exclusivamente negativa. Repartir las inversiones a lo largo de un periodo más amplio reduce los desembolsos simultáneos y puede aliviar la presión financiera.

Además, el análisis considera poco probable un bloqueo total a la construcción de nuevos centros de datos. La inversión en IA contribuye de forma importante al crecimiento económico estadounidense, por lo que los responsables políticos deben tener en cuenta las consecuencias para el empleo y la actividad empresarial.

¿Es la corrección bursátil una oportunidad de compra?

Otro cambio relevante es que las acciones tecnológicas estadounidenses cotizan ahora a valoraciones considerablemente más bajas.

Hasta junio, los inversores pagaban una prima considerable por las tecnológicas frente al conjunto del mercado bursátil. Según Rabobank, esa prima se ha reducido de forma notable y, en algunos casos, ha desaparecido por completo.

Esto significa que los inversores están menos dispuestos a pagar precios elevados por un crecimiento de los beneficios que solo se espera en el futuro. Parte del optimismo anterior ya se ha desvanecido de las cotizaciones.

Aun así, conviene mantener la cautela. Si las empresas se ven obligadas a rebajar sus previsiones de beneficios, las cotizaciones podrían seguir cayendo. Si, por el contrario, los resultados resisten, la corrección actual podría acabar revelándose como un momento atractivo para entrar en el mercado.

Por ahora, Rabobank mantiene una visión ligeramente favorable de la renta variable en sus carteras de gestión activa. El banco destaca la solidez del crecimiento económico y la persistente fortaleza de la demanda de capacidad de cálculo para la IA.

En los próximos meses deberá aclararse hasta qué punto las autoridades estadounidenses endurecerán realmente las restricciones a los nuevos centros de datos. De ello dependerá, en parte, la rapidez con la que las tecnológicas puedan ejecutar sus ambiciosos planes de inversión.