¿Cuándo terminará el invierno cripto? Fidelity señala cinco claves

¿Cuándo terminará este invierno cripto? Es la pregunta que los inversores llevan meses haciéndose y a la que la gestora Fidelity intenta responder en un nuevo informe. Cinco patrones históricos podrían anticipar el deshielo, desde el ciclo del halving hasta una sorpresa procedente de Wall Street.

El ciclo de cuatro años

El primer factor, y el más evidente, es el ciclo del halving de Bitcoin. Desde 2011, el precio ha marcado máximos y mínimos en intervalos de aproximadamente cuatro años. El último suelo se produjo en noviembre de 2022 y, si el patrón se mantiene, noviembre de 2026 podría volver a ser un punto de inflexión.

Todo gira en torno al halving de Bitcoin, que cada cuatro años reduce a la mitad la recompensa de los mineros y, con ello, el flujo de nuevas monedas. Con cada halving, Bitcoin (BTC) se vuelve más escaso, algo que hasta ahora siempre ha terminado impulsando un mercado alcista.

El efecto se reduce con el tiempo, porque pasar de 50 a 25 BTC tiene un impacto mucho mayor que hacerlo de 6,25 a 3,125 BTC. Aun así, Bitcoin ha seguido una y otra vez su patrón histórico con notable precisión.

La CLARITY Act, en el horizonte

El segundo factor está en Washington. Unas reglas claras han precedido a menudo a anteriores mercados alcistas, y la aprobación de los ETF de Bitcoin en enero de 2024 volvió a ser uno de esos puntos de inflexión que ayudaron a llevar a Bitcoin a nuevos récords.

Las empresas cripto en Estados Unidos llevan años operando en una zona gris, sin que quede claro qué supervisor tiene competencias sobre cada ámbito. Esa incertidumbre ha frenado buena parte de la actividad dentro del país.

Fidelity señala ahora a la CLARITY Act como un posible avance decisivo. La ley reparte la supervisión de las criptomonedas entre la SEC y la CFTC y dota por fin al sector de unas reglas claras. El proyecto de ley superó el año pasado la Cámara de Representantes y el 17 de julio está prevista una nueva audiencia en el Senado.

A la espera de la Fed

El tercer factor depende de la Reserva Federal estadounidense. Históricamente, las criptomonedas se han beneficiado de una política monetaria más laxa: unos tipos más bajos abaratan el crédito y dan a los inversores más margen para asumir riesgo.

Sin embargo, el mercado contempla ahora precisamente una subida de tipos, mientras que los precios del petróleo ya han borrado casi todo el repunte provocado por la guerra con Irán. La semana pasada, el indicador de inflación preferido por el banco central se situó en su nivel más alto en tres años.

Además, el presidente Kevin Warsh se negó en su primera rueda de prensa a cuestionar el objetivo de inflación del 2%. «Nos hemos equivocado durante cinco años y vamos a corregirlo», afirmó. La inflación, por tanto, debe bajar primero antes de que el mercado pueda volver a pensar en recortes de tipos.

En busca de la próxima gran tendencia

El cuarto factor es quizá el más imprevisible: la próxima gran tendencia. Los NFT y las memecoins impulsaron el mercado alcista de 2019-2021; la adopción institucional, sobre todo los ETF de Bitcoin, hizo lo propio en el último ciclo alcista, y algo similar podría cambiar de nuevo el rumbo del mercado.

Fidelity menciona tres posibles candidatos: la tokenización de activos del mundo real, como bonos soberanos, materias primas y crédito privado; la infraestructura vinculada a la inteligencia artificial; y las stablecoins.

¿Los Siete Magníficos entrarán en Bitcoin?

Por último, Fidelity apunta a la adopción institucional, un factor que en parte parece haber dado ya sus mejores frutos. Desde que Strategy se convirtió en 2020 en la primera empresa cotizada en incorporar Bitcoin a su balance, decenas de compañías han seguido su ejemplo y también han entrado fondos soberanos, fondos de pensiones y bancos.

En 2024 llegó el mayor avance, con la aprobación en Estados Unidos de una larga lista de fondos cotizados de Bitcoin. Desde entonces, Wall Street también ha abierto la puerta a numerosas altcoins, como Ethereum (ETH), Ripple (XRP) y Solana (SOL).

Según Fidelity, la adopción institucional «ya no es una historia nueva» y el mercado necesita «un nuevo nivel, imprevisto, de implicación institucional». Como ejemplo, menciona una compra de criptomonedas por parte de una empresa de los Siete Magníficos, aunque las compañías de Elon Musk, Tesla y SpaceX —que salió a bolsa este mes— ya poseen Bitcoin.