Anthropic abarata Claude, pero sus costes crecen más que sus ingresos

Anthropic sigue abaratando su asistente de inteligencia artificial Claude, pero el coste de la infraestructura que lo sustenta crece más que los ingresos. Así lo reflejan las cifras que la empresa publicó esta semana de cara a su salida a bolsa. El último trimestre se cerró con pérdidas.

Los costes de computación de Anthropic crecen más que sus ingresos

Según la documentación actualizada presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), los costes de capacidad de cómputo e infraestructura aumentaron cerca de un 77 por ciento en el tercer trimestre, de 5.560 a 9.860 millones de dólares.

Así, por cada dólar de ingresos, unos 58 centavos se destinaron a capacidad de cómputo, frente a los 48 del trimestre anterior. Estas cifras sitúan los ingresos en unos 17.000 millones de dólares, un crecimiento de alrededor del 47 por ciento, inferior al de los costes.

Esta partida también incluye investigación y entrenamiento de modelos, por lo que no permite calcular el margen de beneficio de cada consulta a Claude. Anthropic contrató unos 5.000 millones de dólares en capacidad de cómputo mediante acuerdos a corto plazo, considerablemente más caros que los contratos plurianuales.

Como resultado, un beneficio operativo de 974 millones de dólares dio paso a unas pérdidas de 567 millones.

Claude baja de precio, pero sube la factura

Las rebajas de precios también lastran los resultados. Según Anthropic, realizar una tarea con Opus 5.5 cuesta alrededor de un 40 por ciento menos que con Opus 5, mientras que Fable 5.1 abarata cerca de un 25 por ciento una carga de trabajo media.

Según la documentación, el crecimiento derivado del mayor uso se vio parcialmente contrarrestado por una reducción de unos 600 millones de dólares en los ingresos, atribuida a las rebajas de precios introducidas con las nuevas versiones de los modelos y a los descuentos contractuales.

Anthropic dejó, por tanto, de ingresar esa cantidad. La estrategia tiene dos caras: según la empresa, unos modelos más baratos fomentan el uso, pero cada tarea genera menos ingresos. Solo funciona si el coste por tarea cae más deprisa que el precio.

Subir los precios tampoco es una salida sencilla. Su competidor OpenAI, que también prepara su salida a bolsa, ofrece límites de uso más amplios.

Los costes fijos también pesan. Anthropic acumula compromisos por unos 895.000 millones de dólares, casi todos vinculados a capacidad de cómputo que reserva con entre 12 y 18 meses de antelación.

Al ritmo actual de ingresos, de unos 68.000 millones de dólares anuales, esa cifra equivale a más de trece años de facturación, aunque los compromisos se reparten entre varios ejercicios. La magnitud de la apuesta es evidente.

La agencia Reuters señaló que la documentación plantea dudas sobre si las empresas que construyen esos centros de datos conseguirán la financiación necesaria. La cuestión también afecta a Google, Amazon y Nvidia, ya que Claude utiliza sus chips y su capacidad en la nube.

Una prueba clave para la inversión en IA

Los inversores llevan tiempo preocupados por los cientos de miles de millones que los gigantes tecnológicos destinan a centros de datos. Estas inversiones generan más ingresos, pero el gasto crece aún más deprisa.

Por ello, el flujo de caja libre, el dinero que queda después de las inversiones, ya es negativo en empresas con una gran capacidad de generar efectivo como Amazon, Alphabet y Meta. La posición de Anthropic es aún más vulnerable, porque sus ingresos dependen exclusivamente de Claude.

Al mismo tiempo, la empresa es un gran cliente de los fabricantes de chips y los proveedores de servicios en la nube por los que apuestan los inversores. Si Anthropic no logra controlar sus costes de computación, surge la duda de quién hará rentables todos esos centros de datos.

Su salida al Nasdaq, con el símbolo ANT, se convierte así en un termómetro de la inversión en el conjunto del sector de la IA. El contexto político tampoco ayuda.

El martes, los demócratas lograron la mayoría en el Congreso, tras lo que las acciones de las empresas de centros de datos se desplomaron por el temor a normas de construcción más estrictas. No obstante, el presidente Donald Trump conserva su derecho de veto, por lo que esas leyes no saldrán adelante fácilmente.

Para Anthropic, un freno a la construcción tendría un doble efecto adverso: una menor oferta de nueva capacidad haría más escasa y cara la capacidad de cómputo, como ya demostraron los costosos contratos a corto plazo del último trimestre.