¿Se avecina un desplome bursátil? El economista Henrik Zeberg ve señales preocupantes

La Bolsa estadounidense parece indestructible, pero, según el macroeconomista Henrik Zeberg, ahí reside precisamente el riesgo. Aunque a su juicio la economía se enfría cada vez más, los inversores siguen llevando los mercados a nuevos máximos. Para Zeberg, es una señal clásica de que el mercado alcista ha entrado en su fase final.

Bolsa fuerte, economía débil

La advertencia de Zeberg llega tras los datos de empleo de junio en Estados Unidos. Sobre el papel, la economía volvió a crear puestos de trabajo, pero, según él, las cifras oficiales ofrecen una imagen demasiado favorable.

El economista señala la llamada Household Survey, que muestra que en junio desaparecieron más de 500.000 empleos a tiempo completo. A su juicio, es una señal de que el mercado laboral se está enfriando más rápido de lo que creen muchos inversores.

Ahí es donde Zeberg ve el problema. Mientras la economía pierde impulso, las acciones siguen avanzando hacia nuevos récords. Según él, es un patrón habitual en la última fase de un mercado alcista, cuando los inversores se mueven sobre todo por el optimismo y la abundancia de liquidez.

Eso no significa, en su opinión, que el rally vaya a terminar mañana. Al contrario. Zeberg espera que la combinación de una política monetaria expansiva, liquidez suficiente y un sentimiento de mercado positivo pueda seguir impulsando la Bolsa durante un tiempo.

¿Último rally antes del giro?

Zeberg cree que la Bolsa aún podría registrar una última subida intensa. Habla de una fase conocida como blow off top: un periodo en el que las cotizaciones siguen subiendo con fuerza mientras la economía subyacente se debilita cada vez más.

Según el macroeconomista, en este escenario el S&P 500 podría acabar alcanzando un nivel de entre 6.800 y 8.200 puntos. En su opinión, eso implica que a corto plazo aún hay margen para nuevas ganancias, pese al deterioro de las perspectivas económicas.

Al mismo tiempo, Zeberg observa cada vez más señales de que la economía estadounidense está perdiendo terreno. Entre otros factores, cita la desaceleración de la creación de empleo en el sector privado, el aumento del número de consumidores con problemas de pago, la caída de la tasa de actividad y la fuerte pérdida de empleos a tiempo completo.

Según él, estos datos muestran que la economía ya se está enfriando. Sin embargo, por ahora los mercados financieros parecen ignorar esas señales.

Zeberg también ve riesgos para el mercado cripto

Según Zeberg, los bancos centrales aún pueden sostener los mercados financieros durante un tiempo con una política monetaria expansiva. Aun así, cree que eso no evitará finalmente una desaceleración económica si los datos de fondo siguen deteriorándose.

Eso no solo tendría consecuencias para la Bolsa. Según el macroestratega, el mercado cripto también podría verse sometido a una fuerte presión en cuanto los inversores empiecen a reducir el riesgo.

A más largo plazo, Zeberg prevé una probabilidad creciente de recesión hacia finales de 2026. Ya había advertido antes de que la próxima desaceleración económica podría ser tan grave como la crisis financiera de 2008, o incluso más, si el deterioro de la economía desemboca en una crisis crediticia más amplia.