Por qué SpaceX es más que una acción: ING ve una nueva tendencia inversora

Los fundamentales siguen siendo la base de la inversión, pero ya no explican toda la historia. Según ING, la salida a bolsa de SpaceX demuestra que el relato que rodea a una empresa gana cada vez más peso. Los inversores minoristas, en particular, parecen guiarse no solo por las cifras, sino también por las expectativas, el sentimiento de mercado y el atractivo de una gran visión de futuro.

SpaceX muestra el poder de una buena historia bursátil

El crecimiento de los beneficios, los márgenes y las valoraciones históricas han sido tradicionalmente la base para estimar el valor de una empresa. Los analistas incorporan estos fundamentales a sus modelos de valoración, en los que tienen en cuenta, entre otros factores, los flujos de caja, la posición competitiva y la calidad del equipo directivo.

La premisa es sencilla. A largo plazo, la cotización tiende a acercarse al valor subyacente de una empresa. A partir de ahí puede estimarse si una acción aún tiene recorrido al alza o si, por el contrario, se ha encarecido demasiado.

Sin embargo, esa forma tradicional de valorar parece estar perdiendo influencia. En la reciente salida a bolsa de SpaceX, alrededor del 30% de las acciones se reservó expresamente a inversores particulares, una proporción muy superior a la habitual en una OPV.

Según ING, esto subraya la creciente influencia de los inversores minoristas en la formación de precios de las acciones. Este grupo no se fija únicamente en los múltiplos de valoración. El sentimiento, las expectativas y, sobre todo, la historia que hay detrás de una compañía desempeñan un papel cada vez más relevante.

SpaceX es un ejemplo claro. La empresa combina grandes expectativas de crecimiento con un relato atractivo sobre innovación tecnológica y exploración espacial. Es una idea capaz de despertar la imaginación. En ese caso, los inversores no compran solo una acción, sino también una visión de futuro.

Las acciones meme reflejan la misma dinámica

Esta tendencia no es un caso aislado. El resurgir de las acciones meme también muestra que las cotizaciones están cada vez más condicionadas por el comportamiento colectivo de los inversores.

Hace unos años, GameStop y AMC acapararon buena parte de la atención. En 2025, valores como Opendoor, Kohl’s, Krispy Kreme y GoPro volvieron a recibir un fuerte impulso, no siempre respaldado por un motivo fundamental claro.

Las subidas se vieron alimentadas por la atención en plataformas en línea como Reddit. En esos espacios, la especulación y el comportamiento de grupo pueden reforzarse con rapidez. Cuantos más inversores entran, mayor es la atención. Y eso puede empujar las cotizaciones aún más arriba.

Un elemento clave de esta dinámica es el denominado cierre forzoso de cortos. En estos casos, inversores profesionales han apostado por una caída de la cotización. Si después los minoristas compran acciones de forma masiva, quienes están cortos pueden verse obligados a deshacer sus posiciones.

Eso genera una demanda adicional sobre la acción. Como consecuencia, la cotización puede subir con aún más fuerza. Esa subida no responde entonces a mejores resultados empresariales, sino a mecanismos de mercado y al comportamiento de los inversores.

Los fundamentales no desaparecen, pero quedan temporalmente en segundo plano

Esto no significa que los fundamentales pierdan su importancia. La rentabilidad, la posición competitiva y los flujos de caja siguen siendo, en última instancia, determinantes para el valor de una empresa.

Lo que sí parece estar cambiando es el momento en el que estos factores ejercen su influencia. A corto plazo, el sentimiento, la liquidez y el posicionamiento del mercado pesan cada vez más. A largo plazo, la gravedad de los fundamentales suele devolver una acción disparada hacia una valoración más lógica.

En ese proceso influyen mucho los factores psicológicos. A veces los inversores no compran porque una acción esté valorada de forma atractiva, sino porque esperan que otra persona esté dispuesta a pagar más por ella más adelante.

Es lo que plantea la teoría del más tonto. La idea es que siempre habrá un próximo comprador dispuesto a pagar un precio superior. Mientras ese mecanismo funciona, las cotizaciones pueden seguir subiendo. Pero, con el tiempo, suele quedar claro que el valor subyacente de una empresa no puede ignorarse indefinidamente.

La formación de precios es, por tanto, cada vez más una combinación de cifras y psicología. En un mundo en el que los relatos se propagan a gran velocidad a través de las redes sociales y las plataformas de inversión en línea, el sentimiento y el comportamiento de rebaño pueden pesar temporalmente más que los resultados empresariales.

Para los inversores, es una advertencia importante. Una historia convincente puede dar alas a una acción durante un tiempo, pero no sustituye una base financiera sólida. Al final, la atención vuelve a poner los pies en la tierra: en los fundamentales.