Por qué esta semana todos hablan de una IA más inteligente que tú

La maquinaria de marketing en torno a la inteligencia artificial (IA) funciona a pleno rendimiento. No es casualidad que ocurra justo antes de las posibles salidas a bolsa de Anthropic y OpenAI. En los últimos días hemos visto tres señales llamativas.

1. OpenAI afirmó haber resuelto el problema de Navier-Stokes, uno de los grandes problemas matemáticos aún sin resolver. Desde la comunidad científica han llegado críticas contundentes, pero para mí lo relevante es la señal: OpenAI intenta elevar aún más el entusiasmo en torno a sus modelos.

2. Después, el consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, sostuvo que el nuevo modelo Astra de OpenAI implica que ya se ha alcanzado la AGI. También ahí caben muchas dudas. Pero, de nuevo, lo importante es el relato. El mensaje pasa de “la IA mejora cada vez más” a “la IA ya funciona al nivel humano”.

3. También está el caso de Jacob Coxon, que afirma haber dejado su puesto en Anthropic por la velocidad a la que, según él, OpenAI y Anthropic trabajan en una superinteligencia capaz de mejorarse a sí misma. Su advertencia suena casi a ciencia ficción, pero refuerza el mismo relato: la IA se está volviendo tan poderosa que incluso algunos expertos internos empiezan a temerla.

El mercado alcista de la IA aún no ha terminado

Más allá de los sólidos resultados trimestrales, veo esto como una prueba adicional de que el mercado alcista de la IA aún no ha llegado a su fin. Nunca hay certezas absolutas. Pero veo pocos indicios de que Wall Street vaya a abandonar este relato antes de las salidas a bolsa de Anthropic y OpenAI.

Los incentivos apuntan demasiado en la misma dirección. Laboratorios de IA, bancos de inversión, gestoras de activos, analistas, Nvidia y compañías de computación en la nube tienen interés en que el relato de la IA siga siendo fuerte. Además, la IA es clave desde el punto de vista geopolítico en la rivalidad entre Estados Unidos y China.

La Fed recibe datos de inflación cruciales

Al mismo tiempo, los mercados estarán pendientes el jueves y el viernes de datos de inflación importantes en Estados Unidos. Es probable que esas cifras sean decisivas para la decisión de tipos de la próxima semana. En estos momentos, el mercado descuenta una probabilidad de alrededor del 60% de una subida de tipos.

Serán especialmente importantes las variantes subyacentes del PPI y el CPI, que excluyen los precios de la energía. Así se aprecia mejor si el encarecimiento del petróleo empieza ya a trasladarse a otras partes de la economía.

El crecimiento estadounidense aún parece sólido, pero depende cada vez más del ciclo de inversión en IA. Mientras tanto, el consumidor da señales de debilitamiento. El crecimiento salarial se ralentiza, la inflación aumenta y la tasa de ahorro cae. En pocas palabras, los estadounidenses tienen menos margen en el bolsillo y recurren cada vez más a sus ahorros.

Por qué subir los tipos resuelve poco

Una subida de tipos probablemente no frenaría de forma directa el ciclo de la IA. Pero sí afectaría al consumidor, al mercado inmobiliario y a las pequeñas empresas. Con ello, la Fed enviaría sobre todo una señal de que se toma en serio la inflación, sin abordar la verdadera fuente del problema.

Si los datos de inflación ofrecen aunque sea una pequeña ventana para hacer una pausa, creo que la Fed la aprovechará.

El respaldo de Bessent al yen japonés también muestra que las grandes potencias hacen todo lo posible por mantener los tipos bajo control. Al final, parece que se vuelve a optar por más inflación y un dólar más débil en favor de la economía. Para las acciones, el oro y Bitcoin, sigue siendo una señal importante.