La maldición de septiembre amenaza de nuevo a Bitcoin y a la bolsa

Hoy comienza el mes que muchos inversores preferirían saltarse. Para Bitcoin (BTC), septiembre es el peor mes del año, y en las bolsas no se habla en vano de la maldición de septiembre.

El efecto septiembre

La maldición de septiembre —o efecto septiembre— es el fenómeno histórico por el que los mercados bursátiles de todo el mundo tienden a registrar en septiembre un peor comportamiento medio que en cualquier otro mes del año.

Desde el punto de vista estadístico, septiembre es el único mes en el que los grandes índices suelen cerrar, de media, con pérdidas.

El patrón procede de la bolsa: desde 1950, el índice estadounidense S&P 500 solo ha cerrado en positivo alrededor del 44% de los meses de septiembre, con una pérdida media del 0,6%.

No existe una explicación concluyente, pero hay tres mecanismos que se repiten. El primero es la vuelta de las vacaciones: en septiembre, los gestores de fondos regresan a las mesas de negociación, reajustan sus carteras y recogen beneficios, lo que aumenta la presión vendedora.

El segundo es fiscal. Muchos fondos de inversión cierran su ejercicio en septiembre u octubre y se desprenden de acciones con pérdidas para reducir su carga tributaria.

El tercero es la propia maldición. Como todo el mundo conoce el patrón, los inversores se posicionan de antemano de forma más defensiva, lo que acaba favoreciendo la caída. Es lo que se conoce como una profecía autocumplida.

Bitcoin no escapa a ese mismo patrón. Desde 2013, septiembre arroja una pérdida media del 3,3%, el peor registro de los doce meses del año. La mediana, en la que la magnitud de las variaciones no distorsiona el resultado, se sitúa en un nivel similar, en el -3,12%.

Septiembre suele ser, por tanto, un mes decepcionante para los inversores, aunque eso no significa que no puedan lograrse buenos resultados. Al fin y al cabo, hablamos de estadística. De hecho, para Bitcoin, septiembre ha terminado en positivo en los tres últimos años.

¿Qué podemos esperar ahora?

Bitcoin ha recuperado el tono, pero de momento sigue atascado por debajo del máximo de mayo y de la media de 50 semanas (la línea azul). Si logra recuperar esos niveles, sería una confirmación de un gran cambio de tendencia.

De lo contrario, el precio aún podría volver primero hacia la media de 200 días (la línea roja), que pasaría a ser decisiva. A comienzos de 2023, tras el anterior invierno cripto, Bitcoin volvió a poner a prueba primero la media de 200 días antes de reunir fuerza suficiente para superar la media de 50 semanas e iniciar así una nueva fase alcista.

En el S&P500 se observa desde hace tiempo una consolidación —con sesgo alcista— que podría prolongarse hasta comienzos de octubre.

En el Nasdaq 100, los movimientos son cada vez más estrechos. El precio lleva tiempo inmerso en un triángulo simétrico, una figura que suele interpretarse como patrón de continuación. Dado que venía precedida de una fuerte subida, aumenta la probabilidad de que finalmente se produzca una ruptura al alza.

Estas son, en resumen, las principales referencias que influirán en los resultados del próximo mes:

• Viernes 5 de septiembre: informe de empleo de EE. UU.
• Jueves 10 de septiembre y viernes 11 de septiembre: datos de inflación de EE. UU.
• Miércoles 16 de septiembre: decisión de tipos de interés en EE. UU.

Tras el discurso del viernes del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el 66% del mercado cree que los tipos subirán el próximo mes. Unos peores datos de empleo reducirían esa probabilidad, al igual que unas cifras de inflación más bajas. Y eso es precisamente lo que esperan los inversores.

Además, los tipos a largo plazo en el mercado de bonos estadounidense siguen siendo un asunto sensible. La preocupación por el volumen de deuda, el déficit presupuestario y las grandes inversiones en IA ha llevado el precio del dinero a máximos históricos.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, está tomando medidas para contener esos tipos a largo plazo, pero por ahora con escasos resultados. Y eso afecta prácticamente a todo lo relacionado con las finanzas, desde las hipotecas hasta los préstamos empresariales, además de presionar a la baja a las acciones, Bitcoin y también los metales preciosos.

Los inversores tampoco han dejado atrás la guerra entre Irán y Estados Unidos. En este contexto, el precio del petróleo resulta especialmente importante, porque influye en la inflación y, por tanto, en la política de tipos de los bancos centrales.