La inquietud por las inversiones multimillonarias en inteligencia artificial (IA) se ha extendido de Wall Street a Asia. Los fabricantes de chips de Japón y Corea del Sur registran fuertes caídas en bolsa, mientras el Nasdaq sigue sin levantar cabeza.
Amazon ilustra el problema. El negocio de servicios en la nube para IA del gigante tecnológico crece con fuerza, pero el gasto aumenta aún más: sale más dinero del que entra. Esa es la diferencia con Microsoft, que esta semana sí subió en bolsa al financiar sus planes de IA con recursos propios.
Se desploma el índice de referencia de la IA
El Kospi surcoreano, principal índice de la Bolsa de Seúl, cerró con una caída del 3,48 por ciento.
Ninguna bolsa depende tanto de la IA como la de Seúl. Samsung Electronics y SK Hynix fabrican los chips de memoria que tanto demandan los centros de datos, y fueron los dos valores que más lastraron el índice.
En Tokio, el Nikkei perdió un 2,4 por ciento. Los fabricantes de chips Advantest, Lasertec y Kioxia sufrieron fuertes caídas, al igual que SoftBank, que invierte en IA.
Hong Kong se desmarcó de la tendencia. El Hang Seng ganó un 1,8 por ciento, mientras que la Bolsa de Shanghái cedió un 0,4 por ciento.
Wall Street castiga a quienes gastan más de lo que generan
La oleada de ventas comenzó en Wall Street. Alphabet, matriz de Google, se desplomó el jueves un 12,6 por ciento y arrastró al índice tecnológico Nasdaq, que cayó un 1,4 por ciento.
Tras el cierre, Amazon e Intel presentaron sus resultados. Intel se hundió un 23 por ciento en las operaciones posteriores al cierre. Amazon llegó a caer cerca de un 12 por ciento, pese al crecimiento del 39 por ciento de los ingresos de su división de servicios en la nube, Amazon Web Services (AWS). En estos momentos, la acción cotiza un 7 por ciento por debajo del cierre de ayer.
El punto débil es el flujo de caja libre: el dinero que queda después de cubrir todas las inversiones. En los últimos doce meses, Amazon registró un saldo negativo de 42.400 millones de dólares. Este año, la compañía prevé invertir unos 220.000 millones de dólares, más de 600 millones al día.
Microsoft demuestra que hay otra forma de hacerlo. Sus acciones subieron más de un 3 por ciento tras presentar sus resultados el miércoles por la tarde, ya que la compañía financia sus planes de IA con los ingresos que genera.
Ahí reside el origen de la inquietud. Los inversores no dudan del potencial de la IA, sino de que esas inversiones multimillonarias lleguen a ofrecer una rentabilidad suficiente. Estas dudas ya habían aflorado en varias ocasiones este año, entre ellas en febrero y julio.
Sin embargo, el tono ha cambiado. Antes del verano, cada caída atraía rápidamente a los compradores, pero ahora prefieren mantenerse al margen. El Nasdaq 100 ya cotiza más de un 8 por ciento por debajo del máximo histórico alcanzado a principios de este mes.
La creciente preocupación por la IA coincide, además, con un entorno macroeconómico complicado. El precio del petróleo alcanzó hoy su nivel más alto desde el estallido de la guerra de Irán, mientras que las rentabilidades de los bonos siguen en niveles históricamente elevados.
A ello se suma la insistencia de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal estadounidense, en su objetivo de reducir la inflación al 2 por ciento.
Las elecciones legislativas de mitad de mandato del martes 3 de noviembre añaden incertidumbre. Desde 1957, en los años en que se celebran estos comicios, el S&P 500 ha registrado una caída media del 18 por ciento desde sus máximos, generalmente en el tercer o cuarto trimestre.
En comparación, las pérdidas actuales son moderadas. El S&P 500 cotiza menos de un 2 por ciento por debajo de su máximo. Lo llamativo es que más del 60 por ciento de las empresas ya se encuentran técnicamente en un mercado bajista, al cotizar al menos un 20 por ciento por debajo de sus máximos históricos.
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