La máquina de Bitcoin de Strategy nunca ha funcionado mejor

El mayor tenedor público de Bitcoin, Strategy, desarrolló una máquina de generación de efectivo para acumular Bitcoin (BTC) indefinidamente, pero su mecanismo está fallando como nunca antes.

La acción especial STRC se aproxima a su nivel más bajo de la historia. El mercado le está enviando un mensaje claro a Michael Saylor. Si la empresa quiere seguir acumulando nuevos Bitcoins, algo debe cambiar.

STRC alcanza un preocupante mínimo

STRC cerró el martes a 91,79 dólares, su tercera cotización más baja desde su lanzamiento en julio de 2025. Solo poco después de su inicio, la acción cayó a 88,60 dólares.

Esto es doloroso, ya que STRC está diseñado para mantenerse alrededor de los 100 dólares. Desde mediados de mayo, no se ha acercado a ese objetivo.

Esto implica que el mercado está pidiendo implícitamente un dividendo más alto y posiblemente pagos más frecuentes. El rendimiento del 11,5% ya no es lo suficientemente atractivo, especialmente con la competencia de SATA ofreciendo un 13%.

El dividendo es fijo, por lo que quienes compren STRC a un precio más bajo obtienen un mayor rendimiento por su inversión. Por eso, el precio baja naturalmente hasta que los inversores vuelven a interesarse.

Un precio por debajo de los 100 dólares es, de hecho, una señal: aumenten el dividendo. Si Strategy no lo hace, la acción seguirá descendiendo.

Esa acción de Strive tiene aún más a su favor. SATA cotiza justo por debajo de los 100 dólares, paga dividendos diarios y Strive no tiene deudas. La diferencia entre ambas acciones ha aumentado a más de 8 dólares, un récord.

A esto se suma la incertidumbre sobre su sostenibilidad. Strategy acaba de liquidar 1.500 millones de dólares en deuda y puede cubrir su dividendo durante unos siete meses con sus reservas de dólares. Que la empresa esté reinvirtiendo en Bitcoin mientras tanto provoca descontento entre los inversores.

«Parece que los traders ven la reciente compra de BTC como un camino insostenible para STRC», señala Markus Thielen de 10x Research.

Así funciona la máquina de Bitcoin

STRC es una acción especial con la que Strategy compra Bitcoin. Los compradores reciben un dividendo del 11,5% anual, ajustado mensualmente con el objetivo de mantener la cotización en torno a los 100 dólares.

Si STRC cotiza por encima de ese límite, Strategy emite nuevas acciones. La diferencia genera dinero fresco que se invierte inmediatamente en Bitcoin. Cuanto más demanda, más monedas. De ahí el efecto multiplicador.

Desde su lanzamiento, la acción ha recaudado unos 8.500 millones de dólares. STRC se ha convertido así en la principal fuente de financiación de la empresa.

Esto se debe al mNAV, que está en 0,79. Detrás de cada acción hay una parte del conjunto de Bitcoin, y este indicador muestra que el mercado ahora aplica un descuento sobre eso. Vender nuevas acciones ordinarias genera entonces menos Bitcoin por acción, lo que perjudica a los accionistas existentes.