La inflación de la eurozona sube a su nivel más alto en casi tres años

La inflación en la zona euro repuntó con fuerza en agosto. Los precios al consumo fueron un 3,3% superiores a los de un año antes, según informó Eurostat este martes. En julio, la inflación se situaba en el 2,9%. Es el nivel más alto desde septiembre de 2023.

Lo llamativo es que la presión subyacente sobre los precios se moderó ligeramente. La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, bajó inesperadamente hasta el 2,4%. También la inflación en el sector servicios descendió hasta el 3%. El repunte del dato general se explica sobre todo por los elevados precios del petróleo y el gas, derivados de la guerra con Irán.

Con ello aumenta la presión sobre el Banco Central Europeo (BCE). Los inversores ya descuentan por completo una subida de tipos de 0,25 puntos porcentuales en la reunión del 10 de septiembre y contemplan nuevos incrementos posteriormente.

Los altos precios de la energía impulsan la inflación

El encarecimiento de la energía se refleja en varios países de la zona euro. En Italia, la inflación subió del 2,9% al 3,2%. En España llegó incluso al 4,5%. Alemania y Francia también registraron un aumento de la inflación en agosto.

La evolución llega en un momento delicado para el BCE. La economía de la zona euro resiste mejor de lo previsto, lo que da al banco central más margen para elevar los tipos sin golpear de forma inmediata y severa la actividad.

La miembro del Comité Ejecutivo del BCE Isabel Schnabel ya señaló la semana pasada que unos tipos más altos son necesarios para devolver la inflación al objetivo del 2%. También el gobernador del banco central de Austria, Martin Kocher, ve motivos para actuar de nuevo.

“Los riesgos al alza para la inflación han vuelto a aumentar recientemente”, afirmó Kocher este martes. Si ese escenario queda confirmado en las nuevas previsiones del BCE, considera necesaria una subida de tipos a corto plazo.

Los tipos del BCE podrían superar el 2,5%

El BCE ya subió los tipos en junio. El tipo de depósito se sitúa actualmente en el 2,25%. Un nuevo incremento de 0,25 puntos porcentuales lo llevaría al 2,5%.

Ese nivel es relevante. El economista jefe del BCE, Philip Lane, considera el 2,5% como el límite superior del llamado tipo neutral. En torno a ese nivel, los tipos no estimularían ni frenarían de forma clara la economía.

Dentro del BCE ya se debate si los tipos deben situarse incluso por encima de ese umbral para contener suficientemente la inflación. No todos lo consideran prudente. El miembro del Comité Ejecutivo del BCE Piero Cipollone pide cautela, ya que los elevados precios de la energía no solo generan inflación, sino que también pueden terminar debilitando la economía.

La inquietud también se deja notar en el mercado de deuda. Las rentabilidades de los bonos a escala mundial alcanzaron este martes su nivel más alto en casi veinte años. Los inversores asumen cada vez más que los bancos centrales tendrán que mantener los tipos elevados durante más tiempo o subirlos aún más.