La deuda pública de EE UU roza los 40 billones de dólares: ya crece 400 veces más rápido que antes

La deuda pública de Estados Unidos está a punto de superar los 40 billones de dólares. Son 40 millones de millones de dólares, más que la producción anual conjunta de China, Alemania, India y Japón, las cuatro mayores economías del mundo después de la estadounidense.

Estados Unidos tardó casi dos siglos en alcanzar el primer billón de deuda y menos de medio año en sumar el último. Es un problema de primera magnitud, y el mercado de bonos ya está pasando factura.

La deuda pública de Estados Unidos crece de forma exponencial

El 11 de agosto, la deuda pública estadounidense ascendía a 39.941.929.832.070 dólares. Faltan unos 58.000 millones para que se alcance por primera vez la barrera de los 40 billones de dólares.

It’s Official 🚨

U$ National Debt reached $40 TRILLION 🚨 pic.twitter.com/WzIuUxqMho

— Willem Middelkoop (@wmiddelkoop) August 14, 2026

Desde marzo, Washington se endeuda a un ritmo aproximado de 6.500 millones de dólares al día. A esa velocidad, los 58.000 millones restantes se añadirán en menos de nueve días.

En términos prácticos, la deuda aumenta en unos 75.000 dólares por segundo. Casi el ingreso anual completo de un hogar estadounidense medio, en cada tic del reloj.

El primer billón de deuda no se alcanzó hasta el 22 de octubre de 1981. El entonces presidente Ronald Reagan lo calificó de «una cifra casi incomprensible» y calculó que una pila de billetes de 1.000 dólares tendría 67 millas de altura.

Para llegar hasta ahí hicieron falta 192 años, 39 presidentes, dos guerras mundiales y una Gran Depresión. Pasar de 39 a casi 40 billones de dólares ha llevado apenas cinco meses.

Medido en meses, la diferencia resulta evidente: 2.304 frente a cinco. La deuda crece ahora más de 400 veces más rápido que durante los dos primeros siglos.

Esa misma pila de billetes de 1.000 dólares tendría hoy unos 2.700 millas de altura, aproximadamente la distancia entre Nueva York y Los Ángeles.

Qué cambió desde 1971

Hasta bien entrado el siglo pasado, Estados Unidos se endeudaba sobre todo en tiempos de guerra y después reducía la deuda. Ese mecanismo cambió el 15 de agosto de 1971, mañana se cumplirán exactamente 55 años, cuando el presidente Richard Nixon rompió la vinculación del dólar con el oro.

Con el patrón oro también era posible endeudarse, pero no había escapatoria. Si los dólares debían poder canjearse por oro, no se podía imprimir la salida: había que amortizar deuda o recortar gasto.

O incumplir la promesa. Eso ya ocurrió una vez en los años treinta y volvió a ocurrir en 1971, cuando las reclamaciones extranjeras sobre el oro estadounidense superaban con creces las reservas disponibles.

Nixon cerró la ventanilla. Desde entonces, el freno ya no lo impone el oro, sino el mercado de bonos, que exige tipos de interés más altos en lugar de metal precioso.

Entre 1946 y mediados de los años setenta, la deuda bajó del 106% a alrededor del 25% del PIB, sencillamente porque la economía crecía más rápido que la deuda.

El giro llegó en los años ochenta, con rebajas fiscales, más gasto en defensa y déficits que persistieron incluso en tiempos de paz.

Desde entonces, cada crisis añade una capa de deuda que nunca termina de retirarse. La crisis financiera de 2008 y la pandemia de coronavirus costaron juntas billones de dólares, y esa deuda permaneció intacta después.

Y esa capa sigue costando dinero. La deuda generada por una crisis sigue devengando intereses año tras año, aunque la crisis haya quedado muy atrás.

La partida de intereses devora el presupuesto. Queda menos margen para el resto, se abre antes un nuevo déficit y ese déficit vuelve a financiarse con más deuda.

Cuanto mayor es la montaña, más rápido crece por sí sola.

Los intereses ya cuestan más que la defensa

En los diez primeros meses del ejercicio fiscal 2026, el Gobierno estadounidense tomó prestados 1,8 billones de dólares, más que en todo el ejercicio 2025. Solo julio sumó 432.000 millones.

«Son 14.000 millones de dólares al día», señaló Maya MacGuineas, presidenta del Committee for a Responsible Federal Budget. Su organización reclama al Congreso un plan para reducir el déficit presupuestario hasta el 3% de la economía.

Por supuesto, el Estado sigue ingresando impuestos, pero hace tiempo que no bastan para cubrir el gasto. La brecha se financia con deuda, y una parte cada vez mayor de esa brecha son los propios intereses.

La Congressional Budget Office (CBO), la oficina presupuestaria independiente del Congreso, estima para 2026 unos intereses netos cercanos al billón de dólares. Sin esa partida, el déficit sería aproximadamente la mitad.

En nueve meses ya se destinaron 857.000 millones de dólares al pago de intereses. Es más que todo el presupuesto de defensa y más que Medicare, el seguro público de salud para mayores de 65 años. Solo Social Security, el sistema público de pensiones estadounidense, cuesta más.

A diferencia de una guerra o una pandemia, los intereses no terminan nunca. Se acumulan.

Traducido a cifras por persona, cada estadounidense carga con unos 117.000 dólares, más de 300.000 dólares por hogar. La deuda pública de Estados Unidos ronda el 124% de su economía.

Esa cifra incluye también deuda que el Estado se debe a sí mismo, como las reservas de la Seguridad Social. Esos préstamos no tienen que colocarse entre inversores.

Lo que el mercado de bonos realmente debe absorber es la deuda en manos de inversores, bancos, fondos de pensiones y acreedores extranjeros. Esa partida equivale aproximadamente al 101% de la economía.

Ese es el indicador que siguen los economistas, porque cada dólar necesita un comprador. El récord está en el 106,1% y data de 1946, justo después de la Segunda Guerra Mundial. Según la CBO, ese máximo caerá en los próximos años.

Tras aquella guerra, Estados Unidos logró crecer por encima de su montaña de deuda. Una población activa joven, fábricas que salieron intactas del conflicto y tipos de interés mantenidos artificialmente bajos hicieron el trabajo.

Ese manual ya no está disponible. La población envejece, el déficit ronda el 6% de la economía en tiempos de paz y Washington paga los tipos que marca el mercado.

Por qué suben los tipos a largo plazo

Los inversores exigen una remuneración cada vez mayor por la inflación, la incertidumbre y las dudas sobre si un Gobierno conserva el control de sus finanzas. A ello se suma que más actores compiten al mismo tiempo por el dinero, lo que encarece de por sí la financiación.

La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa esta semana en torno al 4,7%, y la de los bonos a treinta años alcanza el 5,28%. Es el nivel más alto desde 2007.

En sí mismas no son cifras extremas, porque en los años ochenta los tipos eran mucho más altos. Pero sí resultan llamativas en un mundo que durante años se acostumbró al dinero prácticamente gratis.

El primer factor es el precio del petróleo. La guerra con Irán mantiene cara la energía, y la energía se filtra a casi todos los demás precios, es decir, a la inflación que pesa durante treinta años sobre un bono a treinta años.

El segundo motor es el ciclo inversor en IA, que eleva el precio básico del dinero. Gigantes tecnológicos como Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta están construyendo centros de datos por cientos de miles de millones.

Una parte importante de ese dinero se financia en el mercado de bonos. También acuden a él las compañías energéticas que deben suministrar toda esa electricidad.

Más demanda de capital implica un precio del dinero más alto. Ese precio son los tipos de interés.

El tercer factor es la propia deuda pública. El déficit aumenta, en parte por las fuertes rebajas fiscales del presidente Donald Trump: menos ingresos tributarios significan más bonos en el mercado.

Si esos bonos no encuentran compradores suficientes, la rentabilidad debe subir para atraerlos.

La cuarta razón está fuera de Estados Unidos: los compradores habituales se retiran. Japón vende deuda pública para apoyar al yen, China sustituye gradualmente treasuries por oro y los países del Golfo necesitan más sus ingresos petroleros por la guerra.

Mientras tanto, el dinero a corto y a largo plazo cuentan historias distintas. Los tipos a corto siguen sobre todo el tipo oficial del banco central estadounidense, la Reserva Federal, ahora entre el 3,5% y el 3,75%.

Ese tramo bajó algo por los datos de inflación más moderados. Kevin Warsh, el nuevo presidente, tiene por ello menos motivos para subir los tipos con rapidez.

Para los tipos a largo plazo, eso no es una señal tranquilizadora. Al contrario, da algo más de margen para que la inflación vuelva a desatarse.

Los tipos a largo plazo escuchan mucho menos a la Fed. También incorporan la prima que los inversores exigen por todo lo que puede salir mal en treinta años.

Esa prima es, en la práctica, el precio de la desconfianza.

Y aquí hay un malentendido. Los inversores no temen que Estados Unidos no devuelva su deuda; temen que los tipos sigan subiendo.

Eso golpea directamente sus carteras. Un bono antiguo con un cupón fijo del 2% cae de precio cuando el mercado exige un 5%, porque solo a un precio más bajo ese papel ofrece una rentabilidad suficiente.

El círculo que se alimenta a sí mismo

Aquí empieza el círculo financiero más incómodo. Un déficit mayor implica más emisiones de bonos, y una mayor oferta exige más compradores.

Si esos compradores no aparecen por sí solos, la rentabilidad debe subir. Pero una rentabilidad más alta aumenta la carga de intereses, lo que eleva aún más el déficit y obliga a emitir todavía más bonos.

La refinanciación añade presión. En 2026 vence alrededor de 9 billones de dólares de deuda pública estadounidense negociable, cerca de una cuarta parte del total.

Todo ese papel debe volver a valorarse con los tipos actuales.

No toda esa deuda se emitió en su día al 1% o al 2%. Pero cada préstamo antiguo que vuelve al mercado al 4% o al 5% se nota de inmediato en el presupuesto.

Así, un problema puede permanecer invisible durante años y aflorar de repente bajo el capó, en forma de mayores intereses.

Estados Unidos no va a quebrar por esto. El país se endeuda en su propia moneda y sigue teniendo el mercado de bonos más profundo del mundo, con el dólar en el centro del sistema financiero.

La verdadera prueba llegará si Washington sigue gastando mientras los inversores muestran cada vez menos apetito por la deuda a largo plazo.

Entonces el banco central podría convertirse en el único salvavidas y tendría que elegir entre mantenerse firme para controlar la inflación o rescatar el mercado de bonos, lo que solo provocaría una mayor pérdida de valor del dinero.

Consecuencias de los tipos elevados

Los tipos estadounidenses a largo plazo son el precio base del dinero y, por eso, se transmiten a toda la economía. Cinco ámbitos donde ya se nota:

• Los beneficios futuros valen menos. Con tipos más altos, las ganancias dentro de diez años pesan menos hoy, y precisamente las acciones de crecimiento y tecnológicas dependen de promesas situadas muy en el futuro. El listón, por tanto, sube.
• El oro y Bitcoin (BTC) tienen más competencia. No generan intereses, de modo que cuanto más ofrece un bono público, más caro resulta mantenerlos en cartera.
• Los bonos existentes caen de precio. Quien tenga en cartera un bono con un cupón del 2% ve cómo pierde valor cuando el mercado exige un 5%.
• La financiación se encarece para empresas y compradores de vivienda. Los tipos hipotecarios en Estados Unidos rondan el 6,7% y el mercado inmobiliario está prácticamente paralizado.
• El resto del mundo también paga la factura. Según De Nederlandsche Bank, más de la mitad de las subidas de tipos en el mercado europeo de bonos procede de la política presupuestaria y de tipos de Estados Unidos.

En Wall Street, el relato de la IA pesa más que los tipos elevados: el S&P 500 incluso marcó un nuevo récord esta semana. Los gigantes tecnológicos presentan trimestre tras trimestre resultados muy sólidos, sostenidos por una demanda de IA que no da señales de enfriarse.