La preocupación por la economía francesa y su deuda pública crece a gran velocidad. Los inversores venden bonos soberanos franceses, lo que ha disparado el coste de financiación del país. Al mismo tiempo, aumenta la incertidumbre sobre los presupuestos y el rumbo político de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
Los problemas llegan en un momento delicado. Francia prevé emitir el próximo año una cifra récord de 340.000 millones de euros en deuda pública a medio y largo plazo para financiar el déficit presupuestario y refinanciar los vencimientos.
El interés de la deuda francesa alcanza máximos desde 2002
La rentabilidad del bono francés a diez años ha subido hasta alrededor del 4,9%, su nivel más alto desde 2002. Desde junio, el aumento supera un punto porcentual.
Este repunte refleja que los inversores perciben un mayor riesgo al prestar dinero a Francia y exigen una rentabilidad más elevada como compensación. Según Marie Jacot, de Edmond de Rothschild, el mercado empieza a penalizar con mayor dureza el elevado endeudamiento del país.
El aumento de las rentabilidades de los bonos a escala mundial intensifica esa presión. La inflación, los elevados precios de la energía y el crecimiento de la deuda pública encarecen la financiación de los Estados.
El impacto es especialmente acusado en Francia. La deuda pública roza el 120% del producto interior bruto, mientras el déficit presupuestario sigue aumentando. Además, la subida de los intereses encarece cada vez más la financiación de esa enorme deuda.
Francia necesita aplicar fuertes recortes
El Gobierno francés presentó el jueves importantes recortes para reducir el déficit presupuestario. La incógnita es si contará con suficiente apoyo político para sacarlos adelante.
El Parlamento francés está muy dividido y los planes presupuestarios ya han desencadenado varias crisis políticas en los últimos años. Los inversores temen que nuevos enfrentamientos vuelvan a retrasar las reformas necesarias.
La proximidad de las elecciones presidenciales también aumenta la incertidumbre. Para los mercados financieros, la cuestión principal es qué política presupuestaria podrá aplicar el próximo Gobierno y si tendrá el respaldo suficiente para hacerlo.
El ministro de Finanzas, Roland Lescure, reconoce que Francia debe recuperar la confianza de los inversores. A su juicio, la credibilidad y la confianza son imprescindibles para volver a reducir el diferencial de intereses con otros países europeos.
Los problemas de Francia pueden afectar al resto de Europa
Las consecuencias podrían extenderse más allá de Francia, una de las mayores economías de la eurozona. Por ello, una nueva oleada de ventas de bonos soberanos franceses también podría presionar a otros mercados europeos de deuda.
El euro también está bajo presión. Según Bloomberg, la moneda ha caído frente al dólar hasta su nivel más bajo en dieciséis meses, mientras los fondos de inversión libre aumentan sus posiciones para beneficiarse de una mayor depreciación.
Mientras tanto, el aumento de los intereses de la deuda francesa agrava el problema. El encarecimiento de la financiación obliga a destinar una mayor parte del presupuesto al pago de intereses y deja menos margen para otros gastos públicos.
Francia, además, no es un caso aislado. El aumento de las rentabilidades de los bonos a escala mundial encarece cada vez más la financiación de los Estados. Esto incrementa la presión sobre los países que ya arrastran una deuda elevada y grandes déficits presupuestarios. Bloomberg
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