El precio del oro ha sufrido fuertes caídas este año, pero el sentimiento entre los grandes inversores empieza a cambiar. Por primera vez en más de tres años, los gestores de fondos consideran que el metal precioso está infravalorado, según una encuesta publicada esta semana.
La última vez que ocurrió algo parecido, le siguió una de las mayores subidas de su historia.
Los gestores de fondos ven el oro como una oportunidad
Bank of America encuestó entre el 2 y el 9 de julio a 181 gestores de fondos que administran en conjunto 484.000 millones de dólares. En términos netos, el 5% considera ahora que el oro está infravalorado. Es la primera vez desde marzo de 2023.
El contraste con los últimos años es notable. En 2025 y a comienzos de 2026, más del 40% neto lo veía demasiado caro, justo antes de que el precio alcanzara en enero su récord de 5.598 dólares.
En marzo de 2023, el oro cotizaba por debajo de los 2.000 dólares. Después, su precio casi se triplicó en menos de tres años.
Ahora el sentimiento es muy distinto. El metal precioso entró a comienzos de este mes en un mercado bajista y cotiza alrededor de un 26% por debajo de su máximo. El año pasado, el precio subió cerca de un 65%, su mejor resultado desde 1979.
El refugio seguro juega esta vez en contra
El oro se considera desde hace siglos un activo refugio, capaz de preservar su valor en tiempos de incertidumbre. Normalmente se beneficia de las turbulencias que presionan a las bolsas y a bitcoin.
Pero la guerra entre Estados Unidos e Irán está actuando como un choque petrolero. El encarecimiento del crudo alimenta las expectativas de inflación y, con ellas, también los tipos de interés.
En el gráfico siguiente se observa que los tipos reales (el tipo de interés descontada la inflación) han subido en línea recta, lo que reduce el atractivo del oro. Al fin y al cabo, el metal precioso no ofrece ningún rendimiento por intereses.
A ello se suma que la encuesta se realizó en gran medida antes de la ruptura del alto el fuego. El precio del petróleo ya ha subido un 27% este mes, justo cuando las preocupaciones por la inflación parecían volver a quedar en segundo plano.
El gráfico tendrá la última palabra
En los últimos días, el precio del oro ha mostrado una recuperación cautelosa. En cuatro jornadas, había avanzado un 5%. Pero la línea de resistencia descendente dentro del patrón triangular de mayor amplitud ha vuelto a frustrar el intento.
El precio podría regresar ahora a la importante zona de soporte justo por debajo de los 4.000 dólares, y entonces podríamos ver pronto una ruptura. En los manuales, un triángulo descendente se considera una figura bajista, lo que situaría el siguiente soporte en torno a los 3.500 dólares. Si finalmente la ruptura se produce al alza, volvería a entrar en juego la resistencia situada entre los 4.300 y los 4.400 dólares.
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