El oro acusa el temor a los tipos: esta tarde afronta otra prueba

El oro cayó con fuerza ayer, al igual que las bolsas y Bitcoin (BTC), tras unos datos de inflación en Estados Unidos algo decepcionantes. La probabilidad de una subida de tipos se disparó y el metal precioso acusó el golpe.

En el gráfico se perdió un nivel importante, aunque el precio del oro intenta ya recuperar ese terreno. La nueva prueba de inflación de esta tarde puede desempeñar un papel clave en esa batalla.

El oro cae con fuerza tras unos datos de inflación más altos

Ayer, a las 14:30, los mercados financieros se dieron la vuelta después de que el índice de precios de producción (PPI) se situara ligeramente por encima de lo previsto. El dato aumentó la preocupación por una mayor inflación al consumidor y, sobre todo, por una posible intervención del banco central.

Antes de conocerse las cifras, el mercado descontaba una probabilidad cercana al 60% de una subida de tipos la próxima semana. Ahora ha subido hasta casi el 70%, según el FedWatch de CME Group.

La semana pasada las probabilidades estaban prácticamente repartidas al 50%, pero ahora el mercado contempla seriamente una subida de tipos. Todo ello pese a que el presidente Donald Trump había planteado, de hecho, los recortes de tipos como condición para su nuevo presidente de la Fed.

Una subida de tipos se traslada al mercado de bonos y presiona la valoración del oro, que no ofrece rendimiento por sí mismo. Cuanto mayor es esta rentabilidad «libre de riesgo», menos atractivo resulta refugiarse en el oro u otros activos.

El oro es conocido como cobertura frente a la inflación, pero en la práctica la clave está en los tipos reales: el tipo de interés menos la inflación esperada. Si suben, el oro pierde atractivo, incluso aunque la inflación siga siendo elevada.

No es casualidad que el metal precioso cediera ayer casi un 2%. El precio del oro bajó de 4.405 dólares por onza troy a 4.317 dólares, con el golpe más fuerte justo después de la publicación del PPI.

Con ello se perdió un soporte importante, aunque hoy un rebote de más del 1% ya ha borrado buena parte del daño. Al menos por ahora, porque la sesión todavía tiene mucho recorrido por delante.

Todas las miradas, en la tarde de hoy

A las 14:30 de esta tarde se publicará el índice de precios al consumidor (CPI) y es muy probable que el oro vuelva a reaccionar con volatilidad.

Si los datos sorprenden positivamente, la confianza en una subida de tipos volverá a moderarse. Eso se traduciría en caídas de las rentabilidades en el mercado de bonos, un dólar más débil y, muy probablemente, un repunte del precio del oro.

Pero tampoco puede descartarse una repetición de lo ocurrido ayer. Dado que los tipos a largo plazo ya están subiendo con fuerza, un dato adverso podría provocar una corrección considerable.