El mercado de Bitcoin parece más sano, pero se avecinan fuertes movimientos

Empresas e inversores arrancan el tercer trimestre en un mercado cripto claramente distinto. Tras meses de fuertes caídas, liquidaciones multimillonarias y menor demanda, el apalancamiento se ha reducido de forma notable. Según la firma de análisis Talos, esto deja al mercado más estable que hace unos meses, aunque también más expuesto a movimientos bruscos de precios.

Liquidaciones por 8.350 millones de dólares

En un nuevo informe trimestral , Talos señala que en el segundo trimestre se liquidaron posiciones largas en Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) por un total de 8.350 millones de dólares. Se trata de posiciones en las que los operadores apostaban con dinero prestado por una subida del precio. Cuando el mercado cayó, esas posiciones se cerraron automáticamente. Como consecuencia, muchos inversores especulativos salieron del mercado.

El interés abierto, es decir, el valor total de todos los contratos de futuros y opciones aún vigentes, también descendió con fuerza. En Bitcoin cayó un 32%, hasta 33.500 millones de dólares. En Ethereum, el retroceso fue incluso mayor, del 40%, hasta 16.200 millones de dólares. En términos sencillos, esto significa que hay menos capital prestado dentro del mercado cripto que hace unos meses.

Según Talos, esto hace que el mercado se encuentre ahora en una posición más saneada. Al haber menos inversores operando con dinero prestado, disminuye el riesgo de que una caída repentina del precio provoque una reacción en cadena de ventas forzadas, como ocurrió a comienzos de año.

Pero también hay un reverso. Al haber menos operadores activos con grandes posiciones, existe menos capital disponible para absorber órdenes importantes de compra o venta. Si un gran inversor vende de golpe una cantidad elevada de Bitcoin o Ethereum, el precio puede moverse más rápido que antes. Para los inversores, esto significa que el mercado parece más estable, pero las oscilaciones inesperadas siguen siendo posibles.

La liquidez cae con fuerza

La liquidez del mercado cripto siguió reduciéndose en los últimos meses. La profundidad del libro de órdenes de Bitcoin, por ejemplo, se redujo a la mitad entre comienzos de mayo y finales de junio, desde unos 70 millones de dólares hasta entre 35 y 40 millones. Esto implica que hay menos órdenes de compra y venta cerca del precio actual de Bitcoin para absorber operaciones de gran tamaño.

La actividad negociadora también se contrajo. El volumen al contado cayó un 28% en el segundo trimestre, hasta 2,32 billones de dólares.

Según Talos, esto indica que el mercado depende menos del apalancamiento, pero al mismo tiempo se vuelve más sensible a operaciones relativamente pequeñas. Por ello, pueden producirse fuertes movimientos de precio incluso sin liquidaciones masivas.

Los ETF de Bitcoin registran salidas multimillonarias

Por el lado de la demanda, Talos también observa varias señales de enfriamiento. Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registraron el 25 de junio salidas netas de nada menos que 700 millones de dólares. En el conjunto de junio, las salidas ascendieron a unos 4.500 millones de dólares, lo que elevó el total anual a 5.500 millones.

Strategy también compró en junio bastante menos Bitcoin que en los meses anteriores. La compañía añadió unos 3.600 Bitcoin a sus reservas, frente a unos 25.000 en mayo y más de 50.000 en abril.

Además, Strategy vendió a finales de mayo 32 Bitcoin para cumplir con obligaciones de dividendos. La empresa también ha diseñado un programa de ventas con el que puede vender monedas por hasta 1.250 millones de dólares para cubrir esos costes. Actualmente posee 847.363 Bitcoin, adquiridos a un precio medio de 64.103 dólares por Bitcoin.

Según Talos, el menor apalancamiento y la caída de la demanda permiten que el mercado cripto comience el tercer trimestre sobre una base más saludable. Sin embargo, la reducción de la liquidez mantiene elevado el riesgo de movimientos bruscos de precio.