El BCE advierte sobre la estanflación: el aumento de tasas en junio parece seguro

La economía de la eurozona pierde fuerza rápidamente mientras la inflación vuelve a aumentar considerablemente. Según nuevos datos, la inflación subió en abril al tres por ciento, y los economistas esperan que en los próximos meses pueda llegar incluso al cuatro por ciento. Al mismo tiempo, el crecimiento económico sigue debilitándose. Así se crea una situación que temen los bancos centrales: crecimiento estancado combinado con inflación persistente.

Según el economista jefe Peter Vanden Houte de ING, un aumento de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE) en junio es casi inevitable. Tampoco se descarta una segunda subida más adelante este año.

La economía de la eurozona casi se detiene

Las cifras preliminares muestran que la economía de la eurozona creció solo un 0,1 por ciento en el primer trimestre. Especialmente el débil mes de marzo afectó los resultados. Los consumidores frenaron el gasto y las empresas redujeron sus inversiones.

Así, las ventas minoristas volvieron a caer en marzo. También la demanda de préstamos por parte de las empresas disminuyó. Según ING, esto indica que las empresas se vuelven cautelosas debido a la incertidumbre económica.

Las primeras señales para el segundo trimestre tampoco son mucho mejores. El índice de gerentes de compras (PMI), un indicador clave para la economía, cayó por debajo de los 50 puntos, lo que indica una contracción en el sector privado.

Especialmente el sector de servicios muestra debilidad. La industria, por su parte, permanece algo más estable, en parte porque las empresas están acumulando inventario por temor a nuevas interrupciones en las cadenas de suministro globales. Sin embargo, los economistas advierten que esto solo proporciona un apoyo temporal.

ING espera, por tanto, que la economía de la eurozona se detenga casi por completo este trimestre.

La inflación sigue en aumento

A pesar de la débil economía, la inflación sigue subiendo. La causa principal son los precios más altos de la energía. La inflación total fue del tres por ciento en abril en términos anuales, frente al 2,6 por ciento del mes anterior.

La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, disminuyó ligeramente al 2,2 por ciento. Sin embargo, los economistas están preocupados porque las expectativas inflacionarias también comienzan a aumentar.

Recientes encuestas muestran que tanto consumidores como empresas cuentan con precios más altos en los próximos años. Especialmente las empresas esperan aumentar aún más sus precios de venta.

ING espera que la inflación suba hacia el cuatro por ciento en los próximos meses. Para todo 2026, ahora se espera una inflación promedio del 3,3 por ciento.

El BCE prepara una subida de tasas

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, no utilizó literalmente la palabra “estanflación”, pero según los economistas, la eurozona se acerca peligrosamente a ese escenario.

Durante su conferencia de prensa en abril, Lagarde indicó que el banco central probablemente tendrá suficiente información en junio para tomar una nueva decisión sobre las tasas. Los mercados financieros ya cuentan claramente con dos subidas de tasas este año.

Según Vanden Houte, un primer paso en junio parece “muy probable”. Una segunda subida de tasas en septiembre también sigue siendo posible, aunque ING no espera, por el momento, que el BCE suba las tasas tres veces este año.