De la crisis energética al excedente de petróleo: el mercado petrolero da un giro inesperado

El mercado del petróleo da un giro inesperado. Hace no mucho, la Agencia Internacional de Energía advertía sobre lo que podría ser la mayor crisis energética de la historia. La guerra con Irán, el bloqueo del Estrecho de Ormuz y las interrupciones en la región del Golfo parecían llevar al mundo hacia una escasez estructural de petróleo y gas.

Ahora, el panorama es completamente distinto.

Si el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán se mantiene, el próximo año se podría enfrentar un gran excedente de petróleo. Según la AIE, la producción de petróleo podría aumentar en 2027 a 110 millones de barriles diarios, un incremento de 8 millones de barriles por día.

Se espera que la demanda crezca mucho menos, aproximadamente 2 millones de barriles diarios. Esto genera un problema clásico para los productores de petróleo: demasiado suministro y poca demanda adicional.

Los campos petrolíferos reabren

La razón principal de este cambio es simple. Gracias al acuerdo preliminar entre Washington y Teherán, la producción en la región del Golfo puede reanudarse.

Países que cerraron campos petrolíferos o redujeron la producción durante la guerra pueden ahora volver a poner en marcha esa capacidad. La posible reapertura del Estrecho de Ormuz también juega un papel importante.

Si los petroleros pueden navegar nuevamente de forma segura por el estrecho, desaparecerá una parte significativa de la prima de riesgo geopolítico en el precio del petróleo.

Los inversores ya están anticipando este escenario. Desde el anuncio del acuerdo preliminar, los comerciantes están vendiendo masivamente petróleo. El precio del Brent cayó el miércoles por debajo de los 79 dólares por barril, el nivel más bajo desde la primera fase de la guerra.

De la escasez al excedente

Es un cambio radical. Durante la guerra, todo giraba en torno a la escasez: menos petróleo de la región del Golfo, mayores costes de transporte, precios de la energía al alza y miedo a interrupciones prolongadas.

Ahora surge el escenario opuesto. Si el suministro regresa rápidamente pero la demanda se queda atrás, el mercado del petróleo podría estar ampliamente abastecido el próximo año. Según la AIE, esto ofrece a los países la oportunidad de reponer sus reservas.

Eso es necesario, ya que las reservas de petróleo en los países de la OCDE están en su nivel más bajo desde 1990.

Buenas noticias para la inflación

Para los consumidores y los bancos centrales, la caída del petróleo es especialmente buena noticia.

Los precios más bajos del petróleo se reflejan gradualmente en los de la gasolina, el diésel, los costes de transporte y, finalmente, en las cifras de inflación. Esto ya es visible en las estaciones de servicio. El miércoles, el precio recomendado del diésel bajó casi un 3%, situándose en 2,274 euros por litro. La gasolina también se abarató y ahora cuesta 2,457 euros por litro.

A principios de mayo, la gasolina alcanzaba un nivel récord de 2,646 euros por litro. Esa diferencia la siente el consumidor de inmediato. Y eso convierte al petróleo en la variable macroeconómica más importante en este momento.

Si los precios de la energía continúan descendiendo, la presión sobre los hogares disminuirá. Los bancos centrales tendrán más margen para mantenerse al margen. Y los mercados financieros podrían volver a prever un entorno de inflación más suave mientras los consumidores reciben un impulso.