Apple, la última esperanza de las Big Tech según el mercado de opciones

Apple publica este jueves sus resultados trimestrales tras el cierre de Wall Street, y el mercado de opciones se está comportando de forma llamativa. Mientras la Bolsa estadounidense acumula dos meses bajo presión, las rentabilidades de los bonos vuelven a marcar máximos y Alphabet y Tesla han decepcionado a los inversores, el mercado parece mirar ahora a Apple como posible tabla de salvación.

El contexto resulta significativo. Apple es el único valor entre las diez mayores compañías del S&P 500 que aún cotiza cerca de sus máximos históricos. Tras siete meses de movimiento lateral, la acción ha subido alrededor de un 20% desde el mínimo de finales de junio. Con ello, Apple se sitúa apenas unos dólares por debajo de su último récord.

El mercado de opciones anticipa fuertes movimientos

Según datos de SpotGamma, el viernes se negociaron 590 millones de dólares en primas de opciones sobre Apple. De esa cifra, 442 millones correspondieron a opciones de compra. Es decir, los inversores están apostando con mucha más fuerza por una subida que por una caída.

Otros datos apuntan en la misma dirección. Los operadores compraron casi 560.000 opciones de compra, frente a unas 332.000 opciones de venta. Además, el mercado de opciones descuenta un movimiento de casi el 4% tras la publicación de los resultados.

Se trata de una variación inusualmente elevada. Según Cboe LiveVol, Apple se movió de media en torno al 1% después de sus resultados trimestrales durante el último año. Esta vez, por tanto, el mercado espera un movimiento mucho mayor de lo habitual.

Apple, una ganadora defensiva de la inteligencia artificial

La razón es interesante. Algunos inversores no ven tanto a Apple como la gran vencedora de la inteligencia artificial, sino como una alternativa más defensiva dentro del sector tecnológico de megacapitalización.

Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial. Esas inversiones pueden generar enormes rentabilidades en el futuro, pero por ahora presionan el flujo de caja libre y los márgenes.

En Apple, la situación es distinta. La compañía no está destinando capital a la misma escala a centros de datos, chips e infraestructura de inteligencia artificial. Por eso, los inversores la ven por ahora como un valor relativamente seguro dentro de las grandes tecnológicas.

Apple se beneficia del relato de la inteligencia artificial sin soportar la misma presión inversora que los grandes proveedores de nube. Eso hace que la acción resulte atractiva en un momento en que los inversores se muestran más exigentes con el gasto en IA.

Los grandes inversores compran opciones de compra

La mayor operación sobre Apple del viernes fue, según CNBC, una nueva posición de 2,6 millones de dólares en opciones de compra con precio de ejercicio de 280 dólares y vencimiento a mediados de agosto. No se trata de una apuesta extrema muy por encima de la cotización actual.

Como estas opciones de compra están claramente dentro del dinero, se comportan casi como la propia acción. Este tipo de posición suele utilizarse como sustituto de la compra de acciones: una forma de obtener exposición alcista mediante opciones en lugar de adquirir directamente los títulos.

Además, hay un elevado interés abierto en torno al precio de ejercicio de 320 dólares para las opciones que vencen este viernes. Esto sugiere que los inversores confían en que el suelo reciente se mantenga, incluso si los resultados no provocan una gran subida.

Al mismo tiempo, los especuladores miran a una posible ruptura hacia nuevos máximos. La opción de compra con precio de ejercicio de 340 dólares fue el viernes uno de los contratos más negociados. Sus compradores necesitan una subida de alrededor del 3,4% para superar el máximo histórico de 335 dólares.

Por qué es importante para Wall Street

Apple asumirá esta semana un papel clave. Tras la reacción negativa a los resultados de Alphabet y Tesla, el mercado necesita una gran compañía tecnológica que ayude a estabilizar el sentimiento. Si Apple presenta unas cuentas sólidas y la acción rompe hacia nuevos máximos, podría dar apoyo temporal al mercado en general.

Pero el riesgo funciona en ambos sentidos. Dado que el mercado de opciones ya descuenta un movimiento importante y los inversores están claramente posicionados al alza, una decepción podría tener un impacto especialmente duro. Este jueves, Apple no solo tendrá que presentar resultados sólidos: también deberá estar a la altura de unas expectativas elevadas.