Una subida de tipos por el BCE sería un error garrafal, según un destacado economista

El Banco Central Europeo amenaza con cometer un grave error de política, según el economista de Berenberg Holger Schmieding. Se espera que el BCE se vea obligado a subir los tipos de interés el próximo mes debido al aumento de la inflación, pero Schmieding advierte que esto solo agravaría el dolor económico en Europa.

La inflación en la eurozona subió en abril al 3%, el nivel más alto desde septiembre de 2023 y claramente por encima del objetivo del 2%. Por ello, el mercado ya cuenta con una nueva subida de tipos en la reunión del BCE del 11 de junio. Según BBH, los inversores valoran en un 86% la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos.

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Europa en peligro de estanflación

Según Schmieding, la situación en Europa difiere significativamente de una ola de inflación normal. Las tres economías más grandes de la eurozona, Alemania, Francia e Italia, se han debilitado por el reciente aumento de los precios de la energía, creando un escenario estanflacionario. Precios más altos combinados con un crecimiento económico más débil.

Por eso, considera imprudente un aumento de los tipos. Según él, la inflación no se debe a una demanda sobrecalentada, sino principalmente al alza de los precios de la energía. Si los consumidores gastan más en energía, tienen menos para otros gastos, lo que enfría la demanda de manera natural.

El BCE amenaza con dañar aún más la economía

Schmieding sostiene que el BCE debe diferenciar entre lo que probablemente harán los bancos centrales y lo que sería una política sensata. Su impresión es que el BCE está «decidido» a subir los tipos, pero él considera que sería un error monumental.

“Si el Banco Central Europeo sube los tipos en junio, añade más sufrimiento económico”, advierte. Si luego hay más aumentos, Europa podría entrar en una leve recesión en lugar de solo una etapa de estanflación.

Esa es la esencia de su advertencia. Un banco central puede combatir la inflación por demanda débil con tipos más altos. Pero la inflación por un choque energético es más complicada. Los tipos más altos no producen más petróleo o gas. Principalmente reducen el consumo, la inversión y la concesión de créditos.

Los mercados subestiman el riesgo de crecimiento

Laura Cooper de Nuveen también advierte que los inversores pueden estar subestimando el daño económico. Según ella, el BCE podría optar este verano por «subidas de seguro», destinadas a evitar que las expectativas de inflación se desanclen.

Pero el riesgo es que los responsables políticos respondan a una inflación impulsada por la oferta con endurecimiento, mientras la demanda ya está debilitada. En ese escenario, el BCE profundizaría la desaceleración económica, requiriendo luego recortes de tipos más profundos.