Strategy intenta frenar el pánico del mercado con medidas por miles de millones

Michael Saylor y su empresa de Bitcoin Strategy quedaron en el centro de una nueva tormenta cripto. Su modelo de financiación empezaba a mostrar tensiones por todos los frentes y los inversores estaban cada vez más inquietos. El lunes, Saylor presentó una batería de medidas para calmar esos temores, lo que ya está provocando movimientos relevantes en el mercado.

Las medidas anunciadas por Strategy

Los problemas comenzaron con STRC, el instrumento con el que Strategy financió este año la mayor parte de sus compras de Bitcoin.

STRC es una acción preferente que debería cotizar en torno a los 100 dólares. Mientras el precio se mantenga por encima de ese nivel, Strategy puede vender nuevos títulos y utilizar los ingresos para comprar Bitcoin. Si cae por debajo, esa vía de financiación se cierra.

Y eso fue exactamente lo que ocurrió. STRC siguió perdiendo terreno y el viernes tocó fondo en torno a los 71 dólares, un 29% por debajo de su valor nominal.

Al mismo tiempo, la acción de MSTR cayó con fuerza hasta su nivel más bajo desde febrero de 2024. El propio precio de Bitcoin retrocedió hasta los 58.000 dólares, su cota más baja desde septiembre de 2024.

Con el desplome de las cotizaciones, a Strategy le resultaba cada vez más difícil captar capital nuevo. Aumentó así el temor a que la compañía entrara en una espiral bajista insostenible.

Hoy llegó la respuesta. Strategy anunció un nuevo «Digital Credit Capital Framework» y STRC sube ya un 11% en la preapertura, hasta los 82 dólares. El paquete incluye cuatro medidas:

• Mayor reserva en dólares: Strategy ha elevado su colchón de efectivo de 1.400 millones de dólares a 2.550 millones. Es suficiente para cubrir 17,4 meses de dividendos. Ese fondo solo podrá utilizarse para dividendos e intereses y deberá ofrecer siempre una cobertura mínima de 12 meses.
• Dividendo más alto para STRC: La remuneración mensual de STRC sube 0,5 puntos porcentuales, hasta el 12%, a partir de los pagos de julio. Strategy revisará esa tasa cada mes. El objetivo sigue siendo que STRC cotice en torno a los 99 o 100 dólares.
• Programas de recompra: Strategy podrá recomprar hasta 1.000 millones de dólares en sus propios productos de crédito y hasta 1.000 millones de dólares en acciones de MSTR. De este modo, puede comprar a precios bajos si las cotizaciones caen. La medida apoya los precios y reduce la carga de dividendos. Este dinero no saldrá de la reserva en dólares.
• Programa de venta de Bitcoin: Strategy podrá vender Bitcoin para reforzar la reserva en dólares, hasta un máximo de 1.250 millones de dólares, pagar dividendos e intereses y financiar las recompras.

Sumadas la reserva y el programa de venta de Bitcoin, Strategy alcanza una cobertura de dividendos de 3.800 millones de dólares, equivalente a 25,9 meses.

Además, Strategy promete actuar con cautela a la hora de emitir nuevas acciones de MSTR. Esto será especialmente relevante cuando la cotización se sitúe cerca de 1x mNAV. Este indicador compara el valor bursátil con el Bitcoin en balance. En torno a 1x, la prima prácticamente desaparece y cada nueva acción aporta poco valor adicional.

BTC rebota, pero borra después la subida

Todas estas medidas buscan reforzar los productos de crédito, mejorar su liquidez y proteger la posición en Bitcoin a largo plazo.

Al mismo tiempo, el paquete muestra que Strategy está cambiando. La compañía ya no se limita a mantener sus Bitcoin, sino que interviene activamente para sostener la estructura.

Hasta ahora, Strategy podía cubrir con su reserva en dólares unos diez meses de pagos de dividendos, frente a los varios años de cobertura que tenía a comienzos de año.

Las nuevas medidas impulsaron el precio de Bitcoin de 59.700 a 60.600 dólares, aunque el movimiento ya se ha deshecho. Quizá el mercado empieza a asumir que, en adelante, la compañía puede vender un volumen considerable de Bitcoin.