El giro histórico de Japón puede tener grandes consecuencias para Bitcoin

Japón parece estar escapando por fin del estancamiento económico que mantuvo al país atrapado durante casi tres décadas. Según David Lebovitz, estratega de JPMorgan Asset Management, la economía japonesa vuelve a mostrar por primera vez en décadas un crecimiento nominal claro.

La noticia parece positiva para Japón. Sin embargo, la recuperación también puede tener consecuencias para el mercado cripto. Unos tipos de interés más altos en Japón ponen fin a una importante fuente de dinero barato, de la que los inversores en Bitcoin (BTC) y otros activos de riesgo se beneficiaron durante años.

¿Bitcoin, bajo presión por el fin del dinero barato japonés?

Tras el estallido de la burbuja inmobiliaria y bursátil japonesa en torno a 1990, el país sufrió durante décadas un crecimiento débil y una inflación baja. Como consecuencia, el Banco de Japón mantuvo los tipos cerca de cero durante años y acabó incluso introduciendo tipos negativos.

Eso convirtió al yen en una divisa popular para las llamadas operaciones de carry trade. En ellas, los inversores se financian a bajo coste en yenes japoneses e invierten después ese dinero en activos con mayor rentabilidad, como bonos del Tesoro estadounidense, acciones tecnológicas o criptoactivos.

Ahora que la economía japonesa gana tracción y la inflación repunta, el escenario está cambiando. El tipo oficial se sitúa ya en el 1%, su nivel más alto en más de treinta años. La fuerte presión sobre los precios en julio aumenta además la probabilidad de que el Banco de Japón eleve los tipos en septiembre hasta el 1,25%.

Cada subida de tipos encarece la financiación en yenes. Con ello, el carry trade pierde atractivo.

La debilidad del yen aumenta la presión sobre Japón

La debilidad del yen también desempeña un papel importante. El tipo de cambio llegó recientemente a casi 164 yenes por dólar, su nivel más alto en unos cuarenta años. Cuanto más alto es este cambio, más débil es la moneda japonesa.

Japón y Estados Unidos intervinieron entonces de forma conjunta para apoyar al yen. El tipo de cambio se recuperó inicialmente hacia los 155 yenes por dólar, pero después volvió a debilitarse por encima de 159.

Unos tipos más altos pueden ayudar a fortalecer la moneda a largo plazo. Al mismo tiempo, eso implica nuevos riesgos. Los bancos y aseguradoras japoneses poseen enormes volúmenes de deuda pública. Cuando suben los tipos, el valor de los bonos existentes cae y las pérdidas latentes aumentan.

Por qué los tipos de Japón importan para el precio de Bitcoin

Para el sector cripto, el mayor riesgo está en una reducción repentina de las operaciones de carry trade. Si financiarse en yenes se encarece y, al mismo tiempo, la moneda sigue perdiendo valor, los inversores pueden optar por vender activos extranjeros para devolver sus préstamos en yenes.

Eso ya ocurrió a gran escala en 2024. Una subida inesperada de tipos por parte del Banco de Japón coincidió entonces con una fuerte presión vendedora sobre la renta variable y Bitcoin.

Por ahora, esa situación no se ha materializado. El diferencial de tipos entre Japón y Estados Unidos sigue siendo amplio, lo que mantiene atractivo el carry trade. Aun así, una nueva subida de tipos podría reducir aún más esa brecha y volver a presionar a los mercados financieros.

Para Japón, el regreso del crecimiento económico supone un giro histórico. Para los inversores, es sobre todo una señal de que la era del dinero japonés extremadamente barato empieza a llegar lentamente a su fin.