Quien compra un dólar digital presta dinero a Estados Unidos sin saberlo

El Gobierno de Donald Trump sopesa promover activamente en el extranjero las stablecoins en dólares. Oficialmente, el objetivo sería proteger el papel del dólar como moneda global. Pero Washington también obtendría otra ventaja: nuevos compradores para su deuda pública.

El Gobierno busca socios para los dólares digitales

La agencia Bloomberg informó ayer, citando a fuentes conocedoras, de que el Gobierno estudia crear empresas conjuntas con compañías privadas. Se trata de alianzas en las que el sector público y una empresa invierten juntos y comparten riesgos.

Los proyectos de stablecoins figuran entre los sectores en los que Washington quiere explorar este tipo de colaboración. Aún no hay ninguna decisión tomada: son planes que se están debatiendo internamente.

El Departamento del Tesoro y el Departamento de Estado participarían en la iniciativa, al igual que la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional de Estados Unidos (DFC). Este organismo público colabora con empresas para impulsar objetivos estadounidenses en el exterior.

Las stablecoins son criptomonedas de valor estable, normalmente vinculadas al dólar estadounidense. Funcionan como billetes digitales de dólar sobre una blockchain. Los inversores las utilizan para operar con criptoactivos, y empresas y particulares para enviar dinero al extranjero con rapidez.

La confianza en ellas depende de una promesa: que el token pueda canjearse siempre por un dólar real. Por eso, el emisor mantiene reservas en efectivo y en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.

Desde la Genius Act, la ley sobre stablecoins que Trump firmó el año pasado, esto también es una obligación legal. Según esa norma, los emisores deben respaldar sus tokens con activos como dólares y deuda pública a corto plazo.

Un comprador ávido de deuda pública

Ahí reside el núcleo económico del plan. Cada stablecoin en dólares que circula en el extranjero acaba, en gran medida y a través de las reservas, en deuda pública estadounidense.

Si un empresario en Argentina compra 1.000 dólares en USDT, Tether invierte buena parte de ese dinero en bonos del Tesoro de EE. UU. Así, ese empresario presta indirectamente dinero a Washington.

El mercado de las stablecoins ronda actualmente los 292.000 millones de dólares. USDT, de Tether, y USDC, de Circle, concentran en conjunto casi el 90%. Eso equivale a unos 263.000 millones de dólares.

Los emisores ya acumulan casi 200.000 millones de dólares en deuda pública estadounidense. Es más de dos tercios de todo el mercado. Con ello se sitúan entre los 20 mayores tenedores, por encima de las reservas de varios grandes países.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya había calificado las stablecoins en dólares como un pilar de apoyo para el dólar como moneda de reserva. También recordó que el dólar interviene en casi el 90% de todas las operaciones de divisas. A su juicio, el crecimiento de las stablecoins puede reforzar aún más esa posición.

Sin embargo, en el fondo también se trata de financiación. Washington debe cubrir un déficit presupuestario descomunal y cualquier nuevo comprador de su deuda resulta bienvenido.

Fuentes conocedoras mencionan expresamente esa demanda adicional de bonos del Tesoro como uno de los objetivos. Una mayor demanda presiona a la baja las rentabilidades, que actualmente se sitúan en niveles históricamente elevados.

Los países emergentes advierten el riesgo

Para las economías emergentes, la lectura es distinta. Las stablecoins operan al margen de los bancos, lo que dificulta a los bancos centrales seguir o dirigir los flujos de dinero.

Si los ciudadanos se pasan en masa a dólares digitales, la moneda local queda bajo presión. El banco central pierde entonces capacidad de controlar los flujos monetarios dentro del país.

El riesgo es especialmente elevado para los países que gastan de forma estructural más en el exterior de lo que ingresan. Dependen del capital extranjero y notan de inmediato cualquier salida de fondos.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco de Pagos Internacionales (BIS) han advertido en repetidas ocasiones de que las stablecoins en dólares pueden acelerar la fuga de capitales en tiempos de crisis. En ese escenario, el dinero sale de un país a gran velocidad.

Con una stablecoin en el móvil, ese proceso es más rápido que antes. Ya no hace falta acudir a una ventanilla bancaria ni a una casa de cambio.

Mientras tanto, Europa sigue su propio camino. El Banco Central Europeo (BCE) trabaja en un euro digital y puso en marcha esta semana un proyecto que conecta los mercados basados en blockchain con el sistema europeo de pagos existente.

Con ello, Europa quiere reducir su dependencia de sistemas de pago extranjeros.

China trabaja con otros países, a través del Proyecto mBridge, en una red propia de pagos digitales. El yuan digital es una de las monedas que circulan en ella.