¿Puede Strategy mantener sus 815.000 Bitcoin? Peter Schiff no lo cree

Peter Schiff, uno de los críticos más conocidos de Bitcoin y defensor del oro, arremete nuevamente contra Michael Saylor y su empresa Strategy. Según el economista, la compañía se dirige hacia una espiral financiera descendente.

El motivo: Strategy emitió recientemente acciones preferentes con un rendimiento del 11,5 por ciento. Schiff afirma que esto es insostenible a largo plazo.

«Un aumento del 2 por ciento anual no es suficiente»

Strategy sostiene que un aumento anual de Bitcoin de aproximadamente un 2 por ciento es suficiente para cubrir el rendimiento de las acciones preferentes. Schiff descarta esa suposición. Según él, este cálculo no considera que Strategy emite cada vez más productos financieros para recaudar capital.

Cada nueva emisión aumenta las obligaciones, por lo que se necesita un crecimiento aún mayor de Bitcoin para pagar a todos. Es un modelo que solo funciona mientras el precio siga subiendo, y ese es precisamente el riesgo.

Sin ganancias empresariales, solo Bitcoin

Lo que más preocupa a Schiff es que Strategy apenas se apoya en beneficios empresariales tradicionales. La empresa es, en esencia, una estructura apalancada basada en el precio de Bitcoin. Si el precio sube, todo crece con él. Si el precio baja, no hay red de seguridad.

Sin ingresos estables de actividades principales, Strategy podría verse obligado a vender Bitcoin para cumplir con sus obligaciones. Y es ahí donde, según Schiff, se vuelve peligroso.

El escenario en espiral

Una venta forzada de Bitcoin por parte de Strategy ejercería una presión adicional sobre el precio. Una caída en el precio debilitaría la posición financiera de la empresa, obligándola a vender aún más. Esa es la espiral descendente que Schiff advierte.

Además, un precio más bajo de las acciones preferentes podría obligar a Strategy a ofrecer mayores rendimientos en futuras emisiones para atraer inversores. Esto hace que recaudar nuevo capital sea cada vez más costoso. Las opciones se vuelven más limitadas: emitir nuevas acciones a valoraciones más bajas, asumir más deudas o vender Bitcoin. Ninguno de estos escenarios es atractivo.

La otra cara de la moneda

Frente a las advertencias de Schiff, hay un grupo de inversores y analistas que confían en el enfoque de Saylor. Señalan que Strategy compró este mes 3,9 mil millones de dólares en Bitcoin y que la demanda institucional de Bitcoin sigue creciendo de forma estructural.

Mientras el precio de Bitcoin suba, el modelo funciona. La empresa posee actualmente más de 815.000 BTC y ha comprado en cada caída hasta ahora. La pregunta no es si el modelo funciona con precios en alza, sino qué sucede si el precio cae prolongadamente. Y esa es precisamente la pregunta que plantea Schiff.