Olvídate de la IA y del oro: el azúcar es el gran ganador del año

Ni las acciones tecnológicas ni el oro: el azúcar se ha situado este año entre los activos más destacados de los mercados financieros. Solo desde agosto, el precio del azúcar ha subido alrededor de un 25%. Fue su mejor mes desde octubre de 2010.

En el conjunto de 2026, esta materia prima acumula ya una subida de alrededor del 20%, frente a casi el 13% del S&P 500. ¿Qué hay detrás de este llamativo repunte del azúcar?

Las malas cosechas presionan la oferta de azúcar

El repunte responde sobre todo a un problema: a escala mundial podría haber menos azúcar disponible de lo previsto. En Europa, las olas de calor han afectado al rendimiento de la remolacha azucarera. La Comisión Europea prevé que la producción en la campaña 2026/2027 caiga un 19%, de 16,6 millones a 13,4 millones de toneladas.

Los problemas también se acumulan fuera de Europa. El fenómeno climático El Niño puede provocar sequías y lluvias irregulares en grandes países productores como India y Tailandia. Junto con Brasil, estos países representan cerca del 70% de las exportaciones mundiales de azúcar.

Por ello, cada vez más analistas anticipan un déficit. Citi espera actualmente un déficit mundial de alrededor de 1,3 millones de toneladas. Green Pool prevé incluso 3,2 millones de toneladas. Citi considera ya el azúcar una de las materias primas sobre las que el banco mantiene una visión más favorable.

Brasil e India estrechan aún más el mercado del azúcar

Brasil desempeña un papel clave, ya que exporta aproximadamente la mitad de todo el azúcar del mundo. Sin embargo, la caña de azúcar del país no solo se utiliza para producir azúcar, sino también etanol.

Con el petróleo por encima de los 90 dólares por barril, resulta más atractivo destinar más caña de azúcar a biocombustibles. Eso deja menos azúcar disponible para la exportación. Además, las lluvias han retrasado parte de la cosecha brasileña.

India también añade presión. El país, segundo mayor productor de azúcar del mundo, ha autorizado por primera vez desde la campaña 2017/2018 la importación de grandes volúmenes de azúcar bruto sin aranceles. En total, se trata de un máximo de 1 millón de toneladas.

Así, un país que normalmente es un productor relevante aparece de pronto como comprador en el mercado mundial. Al mismo tiempo, la oferta sigue bajo presión por las malas cosechas y la competencia del etanol. Esa combinación ha impulsado con fuerza el precio del azúcar este año.