Los jóvenes surcoreanos apostaron por los chips para hacerse ricos; ahora cunde el pánico

La corrección de la IA en Corea del Sur empieza a parecerse cada vez más a una pequeña crisis entre los inversores particulares. Tras el fuerte rally de Samsung Electronics y SK Hynix, millones de minoristas entraron en masa en la Bolsa surcoreana. Ahora, con la dura corrección del sector de los chips, son precisamente ellos quienes sufren el mayor golpe.

El Kospi perdió alrededor de un 16% en dos días y el índice se sitúa ya casi un 40% por debajo del máximo de junio. Para muchos inversores minoristas, el daño es aún mayor, ya que habían tomado posiciones en los valores de chips más populares con dinero prestado o mediante productos apalancados.

Samsung y SK Hynix arrastran al mercado

El problema es que Samsung y SK Hynix representan juntas casi la mitad del Kospi.

Durante la fiebre por la IA, esa concentración fue una ventaja. La demanda de chips de memoria, sobre todo de memoria de alto ancho de banda para servidores de inteligencia artificial, impulsó fuertes subidas en Bolsa. Pese al desplome reciente, Samsung aún acumula una revalorización de alrededor del 70% este año. SK Hynix, por su parte, todavía sube más de un 100%.

Pero esa concentración juega ahora en sentido contrario. Cuando los inversores recogen beneficios o se ven obligados a vender posiciones, arrastran a todo el mercado a la baja.

El apalancamiento agrava las pérdidas

El impacto se ve amplificado por los ETF apalancados y los préstamos con margen. Muchos inversores coreanos recurrieron a dinero prestado para aumentar su exposición a Samsung y SK Hynix. Además, a finales de mayo el supervisor autorizó 16 ETF apalancados sobre estas dos acciones.

Estos productos facilitaron que los inversores particulares apostaran de forma más agresiva por el rally de la IA. Pero el apalancamiento funciona en ambas direcciones.

Muchos de estos productos han caído más de un 60% desde su lanzamiento. Algunos inversores aseguran en grupos de chat haber sufrido pérdidas de entre el 70% y el 80%.

El golpe emocional es considerable. Para muchos jóvenes surcoreanos, que a menudo tienen difícil acceder a la vivienda, estos productos se veían como una vía rápida para acumular patrimonio. Ahora, para muchos, esa expectativa se ha convertido en pánico.

Las ventas forzosas intensifican el desplome

Según los analistas, el mercado surcoreano parece estar cerca de un punto de capitulación vendedora. Los inversores minoristas reducen posiciones, las llamadas de margen provocan ventas forzosas y los inversores institucionales se mantienen al margen por la extrema volatilidad.

Los depósitos en las sociedades de valores, dinero disponible para comprar acciones, han caído con fuerza. También se ha reducido la deuda con margen pendiente tras una oleada de liquidaciones.

Tras una reunión de urgencia, el Ministerio de Finanzas de Corea del Sur anunció restricciones al acceso a los ETF apalancados. Según las autoridades, estos productos aumentan la volatilidad.

Llama la atención que los resultados empresariales sigan siendo sólidos. Samsung presentó cifras récord, con un aumento de los ingresos del 130% y un fuerte salto del beneficio operativo. Esto subraya que el ciclo de los chips impulsado por la IA sigue siendo, en términos fundamentales, sólido.

Pero en los mercados dominados por el pánico, los fundamentales pesan menos de forma temporal. En esos momentos, todo gira en torno a la liquidez, el apalancamiento y la confianza.