Los inversores surcoreanos se refugian en Wall Street sin soltar la apuesta por la IA

Los inversores minoristas surcoreanos están refugiándose en masa en la renta variable estadounidense.

En julio compraron en términos netos unos 4.500 millones de dólares en activos estadounidenses, mientras la bolsa local sufría una fuerte corrección. Lo llamativo es que muchos apenas han cambiado de estrategia: no han abandonado la apuesta por la inteligencia artificial, solo la han trasladado a Wall Street.

De los chips coreanos a los productos de IA estadounidenses

Según datos de Korea Securities Depository, en julio entró una cantidad significativa de dinero en acciones y ETF estadounidenses. Una parte destacada se dirigió incluso a los ADR estadounidenses de SK Hynix.

Resulta llamativo porque los inversores surcoreanos también pueden comprar SK Hynix directamente en su propio mercado. Y, además, a una valoración más baja.

Aun así, compraron alrededor de 840 millones de dólares de la cotización estadounidense del fabricante de chips. Según Owen Lamont, de Acadian Asset Management, esos ADR cotizaban recientemente con una prima cercana al 10% frente a las acciones negociadas en Corea.

Su valoración fue tajante: “una auténtica locura”. Para un inversor surcoreano, hay pocos motivos racionales para comprar más cara, a través de la cotización estadounidense, la misma compañía coreana de semiconductores.

Aumenta la especulación

Según Lamont, esas diferencias de precio pueden apuntar a un recalentamiento especulativo. Recuerdan a periodos anteriores en los que acciones populares cotizaban en distintos mercados con brechas de precio difíciles de justificar, como ocurrió durante la burbuja puntocom.

Los productos apalancados también gozan de popularidad entre los inversores surcoreanos. En julio, cuatro productos apalancados figuraban entre los 10 valores estadounidenses más comprados. El más demandado fue SOXL, un ETF que busca replicar por tres el movimiento diario de un índice estadounidense de semiconductores.

También tuvieron una fuerte demanda ProShares UltraPro QQQ y ProShares Ultra QQQ. No son inversiones defensivas, sino instrumentos para inversores que quieren mantener una apuesta apalancada por la tecnología, los chips y la IA.

La misma apuesta, otro mercado

Ahí está la clave. Los inversores surcoreanos no parecen menos optimistas sobre la IA; simplemente muestran menos entusiasmo por el mercado local tras la corrección.

En lugar de acciones coreanas de semiconductores o ETF apalancados locales, ahora compran valores estadounidenses de IA, ADR y productos con apalancamiento.

Según los analistas, se trata sobre todo de un cambio de vehículo, no de convicción. La apuesta de fondo sigue siendo la misma: hardware para IA, chips y liquidez.

¿Puede afectar a Wall Street?

Para el conjunto del mercado estadounidense, el efecto parece limitado. Wall Street es enorme y está dominado principalmente por inversores institucionales. Incluso miles de millones procedentes de Corea del Sur son relativamente pequeños frente al volumen diario negociado en Estados Unidos.

Pero en valores concretos y en productos con menor liquidez sí puede marcar la diferencia. Sobre todo, las acciones populares vinculadas a la IA, los valores relacionados con la computación cuántica y los ETF apalancados pueden volverse más sensibles a entradas y salidas bruscas de capital.