La Fed mantiene las tasas en el debut del presidente Warsh

El banco central de Estados Unidos ha decidido mantener sin cambios las tasas de interés. De esta manera, la Reserva Federal opta por una pausa en las tasas en un momento en que la presión sobre la economía está aumentando rápidamente. La guerra en Irán ha vuelto a impulsar la inflación, complicando la política de tasas de interés más de lo que se pensaba hace unos meses.

La decisión no sorprendió a los mercados financieros. Sin embargo, la reunión fue más que una formalidad. Fue la primera reunión sobre tasas bajo la dirección de Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed. Por ello, la atención se centró en su tono, sus explicaciones y las nuevas expectativas de tasas para los próximos meses.

El momento más importante llegará a las 20.30 horas, hora de Holanda. En ese momento, Warsh dará su primera conferencia de prensa como presidente de la Fed. Esa explicación puede ser más relevante que la propia decisión sobre las tasas. Newsbit publicará más tarde un artículo aparte sobre la conferencia de prensa y la reacción de los mercados financieros.

La Fed opta nuevamente por una pausa

La Reserva Federal mantiene las tasas de interés en su nivel actual. Así, el banco central presiona nuevamente el botón de pausa, tras reducciones previas de tasas y una serie de reuniones en las que las tasas ya se mantuvieron sin cambios.

Eso no significa que la Fed pueda relajarse. Al contrario. El banco central está atrapado entre dos riesgos.

Por un lado, la inflación sigue siendo alta. La guerra en Irán ha provocado un aumento de los precios de la energía, encareciendo los costos de combustible, transporte y producción. Eso afecta rápidamente a los hogares y empresas.

Por otro lado, la Fed quiere evitar que la economía se desacelere demasiado. Un aumento en las tasas hace que los préstamos sean más caros para consumidores y empresas. Esto puede ayudar a reducir la inflación, pero también puede costar empleos y crecimiento.

Por eso, la Fed opta por esperar. Primero debe quedar claro si la mayor inflación es temporal o si la presión de precios se extiende por la economía.

Primera gran prueba para Kevin Warsh

Para Kevin Warsh, esto fue un bautismo de fuego. Recientemente asumió el cargo de Jerome Powell y en su primera decisión sobre tasas tuvo que navegar entre la inflación, la incertidumbre geopolítica y la presión política desde la Casa Blanca.

El presidente Trump lleva tiempo queriendo que las tasas bajen. Tasas más bajas facilitan los préstamos, pueden apoyar la economía y reducen los costos de financiamiento de la deuda pública de EE.UU. Pero para la Fed, ese no es un argumento decisivo.

El banco central debe llevar la inflación de vuelta a cerca del dos por ciento. Si las tasas se reducen demasiado rápido, la inflación podría volverse nuevamente persistente.

Warsh es conocido por prestar especial atención a la inflación. Sin embargo, ha indicado previamente que los bancos centrales pueden, en ocasiones, ignorar los choques temporales de precios. Precisamente por eso su tono esta noche era importante. Los inversionistas querían saber si ve los crecientes precios de la energía como un efecto temporal de la guerra o como una señal de que las tasas deben permanecer altas por más tiempo.

De bajadas de tasas a temores de alzas

Hace no mucho tiempo, los mercados esperaban bajadas de tasas. Esa perspectiva ha cambiado completamente debido a la guerra en Irán. Los precios del petróleo más altos han sacudido las expectativas de inflación. Por lo tanto, la cuestión ahora no es cuándo reducirá tasas la Fed, sino si un aumento será necesario más adelante este año.

El Banco Central Europeo ya tomó cartas en el asunto la semana pasada. El BCE aumentó las tasas al 2,25 por ciento, debido a que la guerra en el Medio Oriente impulsa los precios de la energía y, por lo tanto, la inflación.

La Fed, por el momento, elige un camino diferente. No aumentar, pero tampoco disminuir. Con ello, Warsh intenta ganar tiempo.

Los próximos meses serán especialmente importantes. Si el precio del petróleo se mantiene alto y las empresas siguen trasladando costos más altos, la presión sobre la Fed para intervenir podría aumentar. Especialmente porque el mercado laboral estadounidense sigue siendo fuerte por ahora. Mientras el empleo se mantenga, el banco central tiene más margen para mantener las tasas altas.

Para los inversionistas, ahora el foco está en las nuevas proyecciones y las expectativas de tasas de la Fed. Si se demuestra que las bajadas de tasas se alejan del escenario, esto podría tener grandes consecuencias para las acciones, los bonos y el dólar.

La pausa en las tasas no fue una sorpresa. Pero el mensaje detrás de ello es claramente más intrigante. La Fed aún no ha terminado la lucha contra la inflación, y bajo Warsh, la política de tasas parece menos predecible de lo que los inversionistas estaban acostumbrados.