Economistas esperan alza de tasas con el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh

Kevin Warsh comienza su primera reunión de política monetaria como presidente de la Reserva Federal bajo gran presión. La inflación en Estados Unidos se sitúa en un 3,8%, cerca de su nivel más alto en tres años y casi el doble del objetivo del banco central.

Según una encuesta del Financial Times y la Universidad de Chicago, un número creciente de economistas prevé que la Fed se verá obligada a subir los tipos de interés este año.

Esto representa un cambio significativo respecto a marzo, cuando más del 60% de los economistas encuestados aún pronosticaban tipos de interés más bajos para fin de año.

La guerra con Irán impulsa la inflación

Este cambio se debe principalmente al impacto inflacionario tras la guerra con Irán. Los precios más altos de los combustibles han vuelto a impulsar la inflación en Estados Unidos. Aunque Washington y Teherán están trabajando en un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz, el problema no se resolverá de inmediato.

Los precios del petróleo cayeron el lunes ante la esperanza de que el acuerdo se firme el viernes. También es probable que los precios de la gasolina bajen después.

Sin embargo, los economistas advierten que parte del daño inflacionario ya está en la economía. Los precios más altos de la energía repercuten con retraso en el transporte, la producción, los servicios y los precios al consumidor. Incluso si la guerra termina, la inflación podría seguir siendo persistente durante un tiempo.

Warsh probablemente mantenga los tipos de interés sin cambios inicialmente

Se espera que la Fed deje los tipos de interés sin cambios esta semana. Es probable que Warsh no suba los tipos en su primera reunión. Sin embargo, el tono dentro del banco central está cambiando. Cada vez más responsables de la política monetaria contemplan un escenario en el que sería necesario subir los tipos de interés.

Esto se debe a que el mercado laboral se estabiliza y la economía sigue funcionando razonablemente bien. Mientras el crecimiento económico y el empleo no se vean afectados, la Fed tiene más margen para combatir agresivamente la inflación. Para los mercados, esto es crucial. La pregunta no es solo qué hará la Fed esta semana, sino también cómo abordará Warsh el resto de 2026.

Trump quiere tipos más bajos, pero los datos indican lo contrario

Donald Trump sigue insistiendo en que los tipos de interés deben bajar. Sin embargo, los economistas no creen que Warsh se deje influenciar fácilmente por la Casa Blanca.

Joe Lavorgna, exasesor económico del Departamento del Tesoro de EE.UU., afirma que la política de tipos dependerá finalmente de la economía.

Esa es la clave. Trump eligió a Warsh, pero este hereda un banco central enfrentado a una inflación demasiado alta, un mercado laboral fuerte y una gran incertidumbre sobre los precios de la energía. Si los datos exigen tipos más altos, será difícil ignorarlo.

También preocupa el mercado de valores

Los tipos de interés no son el único riesgo. Muchos economistas también advierten sobre el mercado de valores. Casi tres cuartas partes de los encuestados consideran que la probabilidad de una caída del 20% en el S&P 500 el próximo año es mayor de lo normal.

La razón es la base limitada del repunte. Gran parte del aumento en Wall Street provino de las empresas de chips, acciones de IA y un puñado de megacapitalizaciones.

Esto hace que el mercado sea vulnerable. Si la narrativa sobre la IA se tambalea o los tipos más altos presionan las valoraciones, una corrección podría ampliarse rápidamente. Un economista lo resumió de manera contundente para el Financial Times.

«Los mercados se comportan como si el gran peligro fuera el precio de los plátanos, cuando los verdaderos excesos tal vez se encuentren en SpaceX, la IA y las inversiones de alto riesgo,» concluyó Robert Barbera de la Universidad Johns Hopkins.