Donald Trump aumenta la presión sobre Kevin Warsh de inmediato. Antes de que el nuevo presidente de la Reserva Federal dirija su primera reunión sobre tasas de interés, el presidente estadounidense ya está pidiendo unas tasas más bajas.
Esto ocurre en un momento delicado. El mercado laboral estadounidense mostró el viernes una fortaleza mucho mayor de lo esperado, lo que hace que los inversores contemplen una posible subida de tasas este año.
Trump quiere tasas más bajas
En una entrevista con NBC, Trump comentó que, en su opinión, no hay “ninguna razón” para subir las tasas de interés. Incluso considera que deberían bajar.
Según Trump, la economía estadounidense es penalizada cuando funciona bien. Su argumento es que las tasas más altas frenan el éxito, mientras que las bajas estimulan el crecimiento.
Esto es políticamente atractivo, pero económicamente complejo. La Reserva Federal no solo observa el crecimiento, sino principalmente la inflación y el empleo. Y en esas áreas la situación ha sido menos favorable en las últimas semanas.
Fuerte mercado laboral lo cambia todo
El sólido informe de empleo del viernes ha despertado nuevamente al mercado. La economía estadounidense agregó en mayo 172.000 empleos, mucho más de lo esperado.
Ese dato sugiere que el mercado laboral no se enfría lo suficientemente rápido como para que la presión inflacionaria desaparezca por sí sola. Por lo tanto, han aumentado las expectativas de una subida de tasas por parte de la Fed más adelante este año.
Para Warsh, esto supone un comienzo complicado. Fue elegido por Trump y anteriormente dejó entrever que preferiría tasas más bajas. Pero los datos ahora apuntan en la dirección contraria.
La inflación sigue siendo el gran problema
La guerra en el Medio Oriente ha reavivado la inflación. Especialmente los precios más altos de la energía repercuten en la economía estadounidense.
La inflación subió en abril al 3,8 por ciento, el nivel más alto en tres años. Para mayo, los economistas esperan un aumento adicional a aproximadamente el 4,2 por ciento.
Esto es demasiado alto para un banco central que oficialmente apunta a una inflación del 2 por ciento. Mientras la inflación siga aumentando y el mercado laboral se mantenga fuerte, será difícil justificar reducciones de tasas.
Los dirigentes de la Fed se vuelven más estrictos
Dentro de la Fed, se escucha cada vez más apoyo para una postura más estricta. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo el viernes que pronto podría ser “apropiado” intervenir si las tendencias actuales continúan.
Según ella, el mercado laboral está aproximadamente en equilibrio, mientras que la alta inflación es el problema mayor.
Esa es precisamente la razón por la que los mercados están preocupados. Si la Fed considera que la economía es lo suficientemente fuerte como para soportar tasas más altas, Warsh podría verse obligado a adoptar un tono agresivo a pesar de la presión política.
La primera reunión será crucial
Warsh liderará su primera reunión de tasas de interés el 16 y 17 de junio. Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios entre el 3,50 y el 3,75 por ciento.
Sin embargo, la decisión sobre las tasas puede ser menos importante que el tono. Los inversores prestarán especial atención al dot plot y a la conferencia de prensa. Si de ahí se desprende que más miembros de la Fed se inclinan por subir las tasas, podría ejercer presión sobre acciones, bonos y inversiones de riesgo.
Especialmente las acciones de crecimiento y de inteligencia artificial son vulnerables, ya que dependen en gran medida de tasas bajas y de altas expectativas de ganancias futuras.
La presión política complica las cosas
Trump dice querer que Warsh tome sus propias decisiones, pero su mensaje es claro. Desea tasas más bajas y no un banco central que frene la economía.
Esto hace que la posición de Warsh sea delicada. Si cede demasiado rápido a Trump, el mercado podría dudar de la independencia de la Fed. Si, por el contrario, sigue los datos de inflación y adopta un tono más estricto, corre el riesgo de enfrentarse políticamente con el presidente, como ocurrió con su predecesor.
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