La banca fue demasiado grande para caer; la IA, demasiado importante para fallar

El mercado alcista de la IA afronta cada vez más obstáculos. El petróleo cotiza por encima de los 100 dólares por barril, las rentabilidades de los bonos suben a sus niveles más altos en décadas y los mercados ya descuentan casi 100 puntos básicos de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

Eso equivale aproximadamente a cuatro subidas de tipos.

Lo importante no es si ese ciclo de alzas llegará a materializarse. Lo relevante es que el mercado ya lo está incorporando ahora.

Los inversores no esperan a que la Fed suba realmente los tipos. Ya están ajustando hoy sus decisiones de inversión. Así, las condiciones financieras se endurecen antes incluso de que el banco central estadounidense haya hecho nada. El ajuste monetario sobre el que todos especulan, por tanto, ya ha empezado.

La IA acusa el golpe de los tipos más altos

En teoría, es una mala noticia para la IA. Unos tipos más altos encarecen la financiación. Y eso afecta sobre todo a sectores que necesitan inversiones enormes, como los centros de datos, los chips, la capacidad en la nube y la infraestructura energética.

Aun así, por ahora los datos no apuntan al final del mercado alcista de la IA.

Anoche, Oracle presentó unos sólidos resultados trimestrales. Los ingresos y el beneficio superaron las expectativas, mientras que la facturación en la nube aumentó más de un 60%. La compañía también elevó con fuerza sus previsiones para el resto de 2026 y 2027. Tras las cuentas, la acción subió más de un 7%.

Es un dato relevante, porque empresas como Oracle muestran que algunos ganadores de la IA pueden soportar, al menos de momento, estos tipos más altos. Si los ingresos crecen a ritmos de dos dígitos elevados, un tipo del 5% resulta incómodo, pero no necesariamente letal.

Los momentos de pánico forman parte del ciclo

Eso no significa que el rally de la IA vaya a avanzar en línea recta. Habrá momentos de pánico. Algún trimestre decepcionará. Algún laboratorio de IA caerá. Llegará un momento en el que los inversores se preguntarán si todas esas inversiones llegarán algún día a generar una rentabilidad suficiente.

Pero precisamente esos suelen ser los momentos en los que el mercado se vuelve excesivamente negativo. Mi tesis de fondo sigue siendo que los gobiernos y los bancos centrales terminarán interviniendo si la economía corre realmente el riesgo de venirse abajo. Más aún ahora que el crecimiento futuro de la economía está cada vez más ligado a la IA.

En 2008, los bancos eran “demasiado grandes para caer”. En 2026, los grandes actores de la IA parecen cada vez más “demasiado importantes para caer”.