El banco de inversión estadounidense JPMorgan prevé un fuerte repunte de la cotización de Bitcoin (BTC) de cara a finales de 2025. Según un nuevo informe, el precio podría subir hasta 165.000 dólares. El banco considera que la mayor criptomoneda del mundo está infravalorada frente al oro, especialmente al ajustar por volatilidad.
Comparación con el oro
Los analistas de JPMorgan, dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou, calcularon que la relación entre la volatilidad de Bitcoin y la del oro ha caído por debajo de 2,0. Eso significa que Bitcoin es solo 1,85 veces más arriesgado que el oro. Con esa relación, la actual capitalización de mercado de Bitcoin, unos 2,3 billones de dólares, tendría que aumentar un 42% para equipararse a los 6 billones de dólares invertidos a nivel mundial en oro a través de ETF, lingotes y monedas.
Eso se traduce en un teórico precio de Bitcoin de 165.000 dólares. A finales de 2024, los analistas aún concluían que Bitcoin cotizaba 36.000 dólares por encima de su valor. Ahora, según ellos, la moneda estaría infravalorada en unos 46.000 dólares frente al oro.
Los inversores minoristas impulsan la ‘debasement trade’
El banco atribuye el avance de Bitcoin principalmente a la llamada ‘debasement trade’, una tendencia en la que los inversores buscan formas alternativas de preservar valor. Ese movimiento se ve impulsado por la preocupación por los déficits fiscales, la inflación, los riesgos geopolíticos y la caída de la confianza en los bancos centrales y las monedas nacionales, especialmente en los mercados emergentes.
Llama la atención que los principales impulsores sean los inversores minoristas. Desde finales de 2024 han canalizado masivamente su dinero hacia ETF de Bitcoin y de oro. Las entradas en ETF de Bitcoin fueron especialmente fuertes en la primera mitad de 2025, mientras que los ETF de oro han recuperado terreno en los últimos meses.
Los inversores institucionales se quedan atrás
Aunque las instituciones están activas a través de futuros en la CME, JPMorgan señala que sus posiciones quedan rezagadas frente a las entradas en ETF. Según los analistas, esto apunta a un movimiento más amplio en el que los inversores minoristas llevan la batuta.
Esa lectura encaja con la evolución del mercado en los últimos meses. Si a comienzos de 2025 los ETF de Bitcoin registraron entradas por miles de millones, en los meses de verano la atención se trasladó al oro. Como el precio del oro ha subido con fuerza recientemente, Bitcoin resultaría ahora más atractivo en términos relativos, según JPMorgan.
Nueva previsión
En agosto, el banco aún esperaba un cierre de año en torno a 126.000 dólares. Sin embargo, la fuerte subida del oro ha cambiado el cálculo. La nueva proyección de 165.000 dólares refleja el margen alcista que, según la entidad, existe ahora.
Con el precio actual en torno a 119.000 dólares, esto implicaría una subida de algo más del 38% en los últimos meses de 2025. Con ello, JPMorgan se alinea con otros bancos y analistas que recientemente han señalado objetivos de precio entre 150.000 y 200.000 dólares.
La gran incógnita es si la combinación de entradas minoristas, el crecimiento de los mercados de ETF y la infravaloración relativa frente al oro será suficiente para llevar a Bitcoin a esas cotas este mismo año.
Lo que sí está claro es que la batalla entre el oro y Bitcoin está lejos de resolverse.
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