Japón elevará el viernes los tipos a máximos de 31 años

Japón se prepara para una decisión clave sobre los tipos de interés. El viernes, el Banco de Japón (BoJ) anunciará su nueva resolución y una amplia mayoría de economistas espera otra subida. De confirmarse, los tipos japoneses alcanzarían su nivel más alto en más de tres décadas.

Las expectativas ya se están dejando notar en el mercado de divisas. El yen japonés ganó terreno frente al dólar estadounidense, mientras los inversores se preparan para posibles nuevas subidas de tipos más adelante este año.

El Banco de Japón podría elevar los tipos al 1,25%

Según una encuesta de CNBC a dieciocho economistas y analistas, el 89% prevé que el Banco de Japón suba los tipos en 25 puntos básicos. Con ello, el tipo oficial se situaría en el 1,25%.

Sería el nivel más alto en 31 años. La medida también apuntaría a que el banco central japonés está acelerando el ritmo de endurecimiento monetario. Desde el inicio de la normalización de la política monetaria en marzo de 2024, las subidas de tipos solían estar separadas por unos seis meses. La última tuvo lugar en junio.

El Banco de Japón ya ha dejado claro desde hace tiempo que son posibles nuevas subidas. En mayo, un miembro del banco central afirmó que las condiciones financieras seguían siendo holgadas pese a los incrementos anteriores. Por ello, la institución seguiría elevando los tipos si la evolución económica y de los precios lo justificaba.

Hay varios argumentos a favor de unos tipos más altos. La inflación japonesa se situó en julio en el 1,9% y alcanzó, según CNBC, su nivel más alto del año. El encarecimiento de la energía fue uno de los principales factores. Al mismo tiempo, los salarios reales aumentaron un 2,4%. Fue el séptimo mes consecutivo de avances salariales una vez descontada la inflación.

Los inversores ya contemplan incluso un nuevo movimiento en diciembre. Unos precios de la energía persistentemente elevados podrían aumentar la presión inflacionista y obligar al Banco de Japón a prolongar el ciclo de subidas de tipos.

El yen japonés sube antes de la decisión sobre los tipos

En el mercado de divisas, esa expectativa ya es visible. El yen se fortaleció el jueves frente al dólar estadounidense. El tipo de cambio USD/JPY cayó hacia los 156 yenes por dólar y puso fin a tres jornadas de subidas.

Unos tipos más altos en Japón pueden hacer más atractivo al yen. Durante años, Japón se caracterizó por unos tipos extremadamente bajos. Eso permitió a los inversores endeudarse barato en yenes para invertir ese dinero en países con tipos más elevados. Cuando el diferencial de tipos se reduce, el atractivo de estas operaciones disminuye.

Aun así, el yen se enfrenta a un dólar que también se mantiene fuerte. La Reserva Federal de Estados Unidos subió el miércoles los tipos por primera vez desde 2023. El tipo oficial aumentó en 25 puntos básicos, hasta una horquilla de entre el 3,75% y el 4%.

Así, dos de los bancos centrales más importantes del mundo elevan los tipos prácticamente al mismo tiempo. En la Fed, los riesgos inflacionistas también tienen un peso relevante. Unos precios del petróleo más altos pueden reavivar la inflación y hacer que los bancos centrales mantengan durante más tiempo una política restrictiva.

No se descarta otra subida de tipos en diciembre

Por eso, la gran pregunta no es solo qué hará el Banco de Japón el viernes. Los inversores estarán atentos, sobre todo, a lo que diga después el gobernador Kazuo Ueda sobre el resto del año.

En el mercado gana fuerza la idea de que un tipo del 1,25% quizá no sea todavía el punto final. Una nueva subida en diciembre se incorporará con más claridad a los precios si la presión inflacionista sigue siendo elevada.

Aun así, no hay consenso total. Jesper Koll, de Monex Group, espera según la encuesta de CNBC una subida de 50 puntos básicos de una sola vez. Carlos Casanova, de UBP, cree en cambio que el banco central no modificará nada el viernes. En su opinión, aún no hay pruebas suficientes de que Japón esté preparado para acelerar mucho más el ritmo de subidas de tipos.

Las previsiones para el yen también difieren. Alrededor del 61% de los expertos consultados espera que un dólar estadounidense siga valiendo entre 155 y 160 yenes durante el próximo mes.

Homin Lee, macroestratega de Lombard Odier, prevé que la política más restrictiva del Banco de Japón pueda evitar que el yen se debilite más allá de los 160 por dólar. Sin embargo, considera más difícil una apreciación por encima de los 150. Así, el viernes no solo volverán al primer plano los tipos japoneses, sino también la cotización de una de las divisas más importantes del mundo.