El Kospi sube un 20% en pocas semanas: la fiebre por la IA impulsa a Corea del Sur

El Kospi surcoreano ha vuelto de forma espectacular a terreno alcista. Tras el duro golpe de julio, cuando el índice se vio castigado por ventas forzadas y el cierre de posiciones apalancadas, el Kospi cotiza ya más de un 20% por encima de su mínimo reciente.

Ese es el umbral clásico que marca el inicio de un nuevo mercado alcista. Pero la rapidez de la recuperación plantea de inmediato una pregunta clave: ¿estamos ante el comienzo de un repunte sostenible o solo ante un fuerte rebote tras una corrección extrema?

Los valores de chips impulsan al mercado

El regreso del Kospi se explica casi por completo por los gigantes surcoreanos de los semiconductores. Samsung Electronics y SK Hynix dominan el índice y se han convertido en importantes termómetros del sentimiento global en torno a la IA. Cuando los inversores ganan confianza en el gasto en inteligencia artificial de las grandes tecnológicas estadounidenses, Corea del Sur se beneficia de forma directa.

Eso ha vuelto a ocurrir en los últimos días. Los sólidos resultados del sector tecnológico en Estados Unidos y la continuidad de las inversiones en infraestructura de IA han tranquilizado al mercado. Los inversores esperan que la demanda de chips de memoria, en especial de memoria de alto ancho de banda, se mantenga fuerte.

Según los analistas, la reciente oleada de ventas no fue tanto un problema fundamental como técnico. Se deshicieron posiciones apalancadas, las llamadas de margen obligaron a los inversores a vender y el pánico se retroalimentó. Ahora que esa presión vendedora forzada disminuye, el dinero vuelve al mercado.

El hardware de IA es una oportunidad y también un riesgo

Aun así, la dependencia de los valores de semiconductores es también el principal riesgo. La Bolsa surcoreana se ha convertido prácticamente en sinónimo de la apuesta por el hardware de IA. Funciona muy bien mientras el relato siga siendo positivo. Pero, si esa narrativa se tambalea, el Kospi podría volver a sufrir un golpe severo.

Unas perspectivas más débiles para la inversión en IA por parte de las grandes plataformas de nube, una caída de los precios de los servicios de IA o un repunte del temor a los tipos de interés podrían presionar de inmediato a Samsung, SK Hynix y, con ellas, a todo el índice. Eso hace que este mercado alcista sea más vulnerable de lo que sugiere la subida del 20%. El mercado ha vuelto, pero no necesariamente con estabilidad.

El respaldo fundamental gana fuerza

En el lado positivo, sí hay argumentos a favor de un repunte más duradero. Las expectativas de beneficios para las empresas coreanas de semiconductores siguen al alza. El ciclo de infraestructura de IA no parece haber terminado. Además, las reformas en materia de gobierno corporativo y el llamado programa Value-Up ayudan a reducir el antiguo “descuento coreano”.

Ese descuento alude al hecho de que, históricamente, las empresas surcoreanas suelen cotizar con valoraciones inferiores a las de compañías extranjeras comparables. Si esa brecha de valoración sigue cerrándose, podría aportar un apoyo adicional al mercado.